本年度的玉米在国储收购价格提前公开、产区灾害天气等多种消息的刺激下，在大区间内走出了频繁脉冲式行情。目前价格在临储收购即将全面展开、进口玉米或遭遇退货等利多消息刺激下涌现快速拉升行情。经过对供需等原因综合估量 我们认为，在临储收购即将全面展开之际，贸易商及下游消费企业扎堆补库，进口玉米遭退货等突发原因刺激了行情的上行，不过价格长期上涨动力有限，短期的快速拉升将给我们带来逢高抛空的投资机会。下面我们将从供需等多个角度来逐一估量 。6YX中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　一、供需概况——产量再创历史新高，消费虽有复苏但无惊喜6YX中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　1、供应情景——产量再创历史新高 进口心理影响大过实际影响6YX中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　1)产量6YX中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　根据国家粮油信息中心猜测 数据，本年度国内玉米的播种面积为3560万公顷，同比增幅1.9%；产量预估为2.15亿吨，同比增幅为4.6%，产量再创历史新高。6YX中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　2)进口6YX中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　今年年中开始，受来 美国玉米创纪录的玉米产量预期，美国玉米开始涌现一波下降行情，至今归落幅度已经接近30%，进口玉米开始有一定利润，这种情景加剧了市场对进口的担忧。6YX中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　目前玉米的进口受来 配额限制，配额上限720万吨。但是随着国内十八届三中全会有关市场化等政策调整的信号逐步增强，市场开始对未来的政策导向惴惴不安。按照现行玉米进口政策，配额内720万吨关税为1%；配额外按照最惠国与非最惠国关税分别为65%和180%。即配额外进口渠道是封死的。历年来进口数量都没有接近过配额的上限720万吨，而即使来 达720吨的上限，也仅占国内消费的3%左右。6YX中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　随着我国经济的连续发展，人民生活水平的连续提高，消费者对于动物蛋白的消费连续提升，对于饲料原先 的需求将逐步增加 。消费稳步增长，而产量增速存在诸多不确定性，如耕地面积上限问题，自然灾害问题等等。因此关于扩大玉米进口的言论时现于高层，中国农业部长韩长赋2013年9月1日指出，目前中国小麦、稻米和玉米三大谷物平均自给率在98%，不过分析玉米将逐步适当扩大进口。2013年9月5日，中国发展研究中心农村经济研究部部长徐小青表示，中国可能修改粮食安全战略，答应玉米的自给自足率降来 80%左右，将增加 玉米进口至约2,000-3,000万吨，以补偿 国内供给短缺。6YX中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　因此尽管进口玉米占国内消费比例非常之小，但是市场对于政策导向已有部分体现。在本年度甚至下一年度，我们即使临时看不来 粮食安全战略的调整问题，但是这个问题随时可能扰动市场。目前进口玉米价格虽然大幅归落，与国内玉米涌现较大价差，但是因其体量较小，对国内玉米造成更多的是心理及短期的影响。6YX中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　2、需求情景——消费虽有复苏但无惊喜6YX中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　1)养殖业——无意外复苏6YX中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　生猪市场在经历了今年年初之后开始的低迷之后，逐步涌现归暖迹象，生猪价格全面止跌归升，猪粮比归来 盈亏线6以上，生猪存栏季节性恢复，对于饲料原料拉动起来 一定作用。不过目前猪粮比在归来 6.5之后，养殖利润涌现下跌，仅靠季节性需求缓慢拉动可能性较大。6YX中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　2)深加工——保持 低迷6YX中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　从下图可以看出，目前不管是酒精还是淀粉加工企业，均深陷亏损之中，且亏损不断时间长达20个月以上。深加工企业的全面亏损造成了整个行业对玉米的需求数量萎靡、收购价格不高。6YX中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　目前深加工企业的亏损状态主因是产能过剩及下游需求低迷，而下游需求低迷是整个深加工行业对原料需求不高的主因。在相当长的一段时间内，无论是食用酒精，还是淀粉糖，我们都难以看来 下游需求的有效转暖，因此深加工行业的低迷及对原料的需求仍将处于低迷态势。6YX中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　3)小麦替代问题6YX中国养猪网-立足饲料，服务畜牧