生猪价格汇总:【2013期货团队评选】浙商期货:豆粕区间运行关注波段机会

来源：互联网 2013-11-24 21:13:25| 查看：次

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数据来源：USDA

　　（三）资金：CFTC基金持仓仍在高位徘徊

　　从往年同期来看，此阶段基金头寸趋势并不平稳，随着天气炒作进展，随时会涌现大规模撤离（见2011年同期）。从之前规律来看，此间基金净多趋势往往会略领先期价，最新CFTC基金持仓报告显示总持仓和基金净多仍在高位徘徊。后续密切关注基金动向，如果涌现背离往往会提供较大的操作机会。

　　图5、美豆期价持续与基金净多占比

数据来源：CFTC

　　（四）行情节奏：季节性—美豆收割率70%后，美豆有季节性反弹动力

　　按照美豆季节性来看，美豆在9月上旬容易见顶，而在USDA9月报告前后（大概对应美豆收割前夕）容易开始一波急跌。收割期低点往往涌现在收割进度50%-70%之间（当前市场分析美豆收割率45%-50%左右），随后容易涌现一波反弹行情。从今年情景来看，8月反弹和9月见顶基本符合，但10月份因为美国政府停摆造成的10月供需报告缺失，行情在10月收割压力渐大之际并未有大幅下挫，随着收割完成70%以上，行情将面临季节性的反弹，结合前文估量，上方目标和压力分析在1350美分。

图6、近年来美豆季节性走势

数据来源：富远、浙商期货研究中心

　　综上，从基本面上看，美国当季大豆收割近乎完成，丰产基本落定,后期南美和下季美国播种面积分析增长。而国内11、12月分析大豆天量来港，彻底扭转短缺局面。整体豆类供应宽松。不过，因为美豆出口季节，国内点价未定，美豆临时难有大幅归落，分析在南美原因主导市场之前，坚持环绕 1300美分波动判定，下方支撑料在1200-1250美分，上方压力在1350美分一线。

　　三、国内供需平稳估量

　　（一）国内库存：豆粕库存仍处低位，四季度分析库存全面归升

　　1、三季度油粕（含油料折油、粕）来港高位下滑、分析四季度恢复性增长

　　根据中国海关数据，生猪价格，我国进口油脂（含油料折油）、蛋白粕（折粕）从7月份高位开始下滑，不过三季度油脂进口量仍较去年增加 9.5%至596.3万吨，蛋白粕进口较去年大增20.7%至1469.1万吨。

　　对于四季度，市场分析油料来港将迎来一个高峰期，11-12月份大豆来港量分析1200-1300万吨，四季度油菜籽来港量也有望来达110-120万吨水平。

图7、中国进口植物油、蛋白粕数据

数据来源：中国海关