猪猪侠讯:【2013期货团队评选】银河期货：季节性上行周期将启动 关注豆类做多机会
来源：互联网 2013-11-19 04:52:10| 查看：次
基本观点
美国大豆产量数据即将在11月供需报告中得来 确认，之后市场将进入来 美国大豆出口需求高峰期阶段，我们倾向于后期价格波动上行，可关注大豆及豆粕的中线做多机会。
观点解读
大豆自9月初归调以来，下跌幅度已达12%，市场对于季节性的供应压力已基本得来 消化。对于11月供需报告中预期上修大豆产量的利空，市场仍需要进一步消化，在此利空题材淡出市场后，短期新的利空题材较少，10月份美豆出口数据强劲，从历年的美豆走势来看，在美豆出口旺季时，盘面大多以上行走势为主。且此时南美产区的天气炒作也将进入市场视野，所以我们认为未来一、二个月内，美豆出口需求提振，加上南美天气炒作将令季节性上行周期开启，美豆有望展开波动上行的走势。
影响原因估量
目前来看，市场对于北美供应压力仍在消化中，短期市场仍存在偏空的原因，但随着供应压力的消退，后期利多题材将逐步 聚拢，下面我们一一展开解读：
一、短期偏空原因估量
1、美国大豆产量上修
11月8日，美国农业部将公开11月供需报告，将对美国大豆产量和单产进行修正。交易商分析，美国农业部周五将上调其美国大豆产量预估至32.21亿蒲式耳，平均单产为每英亩42.4蒲式耳。美国Informa经纪公司将美国大豆平均单产预估上调至每英亩43.3蒲式耳，上月预估为41.7蒲式耳，且将大豆产量预估上调至32.98亿蒲式耳，之前预估为31.76亿蒲式耳。福斯通公司分析今年美国大豆产量估量 在32.7亿蒲式耳，单产为42.8蒲式耳/英亩。美国农业部九月份曾分析大豆产量31.49亿蒲式耳，单产为41.2蒲式耳/英亩。
从预期来看，美国大豆产量有望上调2.29%，这预示着美国大豆供应量较预期宽松，将缓解美豆的低库存；短期市场需要消化供应量增加 的偏空影响。
2、南美大豆预期丰产
对于本年度，南美大豆增产的消息比较多，受过去一年，巴西雷亚尔兑美元大幅贬值的影响，南美大豆出口受益，玉米改种大豆的面积在增加 ；美国农业部的分析巴西大豆播种面积较上一年度增加 1.95%，阿根廷大豆播种面积增加 3.17%。按美国农业部的数据来看，2013/14年度巴西、阿根廷大豆总产量有望增加 1000万吨，部分机构的数据还在大于USDA的预估。可以说，南美最理想的预期也就是这样了，后期一旦生长期天气出了问题，产量将是连续被调低的过程。
3、中国未来几个月大豆来 港量偏高
中国海关总署公开的数据显示，中国9月大豆进口量为470万吨，同比减少5.41%。中国1-9月大豆进口量为4575万吨，同比增加 3.27%。据有关机构分析，2013年10月份大豆来 港量预估为460万吨，11-12月份来 港总量或将突破1300万吨。2013全年进口量有望来 达6360万吨，较去年的5785万吨增加 575万吨。四季度预期来 港量高于往年同期，将增加 国内供应压力。
二、中期利多原因估量
1、美国大豆出口需求强劲
美国农业部分析本年度美国大豆的出口量为3730万吨，截止至10月24日的前8周里，美豆出口销售量来 达3223万吨，远高于去年同期的2575万吨的水平。10月份的3周里，单周出口量接近160万吨。其中，中国累计摘 购美豆量为2009万吨，相比去年同期为1570万吨。今年，美豆出口进度显然高于去年，且将不断至12月份，在此期间，美豆走势将受出口需求提振涨多跌少。
2、美国大豆低库存期延长
对于美豆的库存话题，一直都是影响价格的一个关键原因。USDA9月报告数据显示，2013/14年度美豆期末库存下调至408万吨，仍处于近十年以来的较低水平。即便11月供需报告对美豆产量进行上修，库存水平也很难超过600万吨，从历年库存水平来看，仍是偏低水平，未来低库存将成为支撑近月，提振远月的一项利多题材。
3、南美产区后期不利天气隐患较多
虽然市场对于南美大豆丰产的预期较为强烈，但巴西南部及阿根廷产区的天气状况多半难以风调雨顺。今年9月和10月很多地区的降雨低于五年均值，而近来播种的大豆需要降雨，土壤湿度不足。
4、季节性走势规律可循
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