导语：

　　库存及消费比：综合上述，12/13年度大豆期末库存分析坚持804.7万吨，库存消费比11.0%;13/14年度大豆期末库存调整为783.4万吨，库存消费比10.6%。rmy中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　行情展望：6月大豆来 港量增加 ，近1-2周国内开工情景显然好转，油粕供应增加 ，现货豆粕较高升水分析将开始涌现收缩，期现豆粕或在较高位置实现平稳 ;但分析后期对美国天气炒作仍旧 是一个重要主题，若后期美国中西部天气不断坚持气候偏低降雨减少，将使大豆生长缓慢及延迟播种，换播短周期品种不利于单产增加 ，有利于远月合约的上涨。rmy中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　6月上中旬来 港量将显然增加 ，旧作需求动力不足，远月或连续 受来 美豆生长方面的炒作，价格料连续 有一定的上升，SN/SX价差(美豆7-11月价差)连续 上行动力不足，6月或涌现价差收窄。远月1月豆粕价格随美豆生长引起的供需预期变化有望涌现一定上涨。由于5-7月来 港量偏大， 7-9月摘 购量偏少， 大豆压港现象将得来 一定的缓解，由于7-9月国内大豆仍相对不足，9月左右国内豆粕供应整体偏紧格局仍难改观，6月豆粕价格料坚持波动偏强格局，期货有望连续 向现货归来。rmy中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　豆粕方面看，根据布瑞克6月份公开的布瑞克中国豆粕供需平稳 表显示，豆粕面临阶段性供应偏紧，后期供需形势或现宽松。具体来看：rmy中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　产量：当前国内大豆港口库存依旧偏紧，近期大豆来 港量偏少，豆粕现货依然紧缺。坚持对12/13年度大豆入榨量5950万吨的判定 ，豆粕产量分析为4701万吨。rmy中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　消费：3月中旬开始，生猪养殖进入行业性全面亏损期，目前外购仔猪型规模养殖每头亏损在120元/头左右。5月以来，生猪价格归升显然，养殖利润也有所改善，养殖意愿涌现归暖。禽类养殖方面，虽然部分地区禽类价格曾涌现反弹，但由于疫情并未完全完结，禽类养殖意愿仍未恢复。总体来看，饲料产量受需求下滑影响而下行，豆粕需求量总体依旧偏弱。坚持对饲用消费量4650万吨的判定 。rmy中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　进出口：4月我国进口豆粕0.12万吨，12/13年度截止4月，我国累计进口豆粕1.11万吨。12/13年度我国豆粕供应总体较为充足，下调豆粕进口量至4万吨。出口方面，4月我国豆粕出口9.3万吨，12/13年度截止4月，我国累计出口豆粕82.5万吨。12/13年度全球蛋白原料供应偏紧，由于运费优势，我国开始大量出口豆粕至东南亚地区，出口量增长显然，本月上调12/13年度豆粕出口量至120万吨。rmy中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　期末库存及库存消费比：经调整，2012/13年度豆粕期末库存量为105万吨，库存消费比预估值2.21%。rmy中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　综上，豆粕面临阶段性供应偏紧，但中期看，供给应还是能都得来 保证 的，因此，我们分析豆粕现货价格上行方向难以不断，中期应还是以波动小幅盘跌为主。rmy中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　豆油方面，根据布瑞克6月份公开的布瑞克中国豆油供需平稳 表显示，由于集港压力增加 ，12/13年度末豆油库存或再度高企。具体来看：rmy中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　大豆压榨量及豆油产量： 12/13年度大豆压榨量在5950万吨，豆油产量下调来 1101万吨。13/14年度大豆压榨量下调100万吨至6050万吨，豆油产量下调至1119万吨。rmy中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　豆油进口量：截止4月国内累计进口豆油83万吨。进口豆油倒挂严重，需求有望显然下行，本月下调12/13年度豆油进口量至130万吨;13/14年度展望为160万吨。rmy中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　豆油消费： 12/13年度豆油消费下调至1200万吨，13/14年度豆油消费坚持1300万吨。rmy中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　库存及库存消费比：3-4月国内大豆较为紧缺油厂开工较少，豆油产量低，5月豆油终端成交量转好，豆油库存消化进度加快。但近期大豆来 港显然增加 将导致开工迅速提升，豆油库存或涌现迅速积存 ，但由于国内大豆来 港量或低于此前预期的6000万吨，更多大豆合同推迟至远月进入下一年度。本月下调12/13年度豆油库存至206.7万吨，库存消费比17.1%;13/14年度豆油库存下行来 239.9万吨，库存消费比为20.9%。rmy中国养猪网-立足饲料，服务畜牧