资料来源:wind、中期北中国区农产品

　　补栏方面，因种禽企业有以销定产，提前定制的特点，蛋鸡苗价格可以直接反应出养殖户对蛋鸡苗的需求情景。截止6月27日全国蛋鸡苗均价3.18元/羽，较6月初下行2.8%但整体仍处于13年9月以来高位，掩饰虽进入夏季补栏淡季但面对较高的养殖利润仍有少部分养殖户筛选进行补栏。

　　由蛋鸡苗价格估量 补栏情景，进入3月以来蛋鸡苗价格一路快速走高，并于4月超过了13年下半年水平，掩饰一方面在较高养殖利润之下3月以来补栏情景坚持较好水平。而另一方面去年9月之后受来 养殖亏损的影响补栏主动性不佳。

　　图2-2:全国蛋鸡苗价格于蛋鸡养殖利润比对（元/羽）

资料来源:wind、中期北中国区农产品

　　从机构抽样调查商品代蛋鸡苗销售量情景来看也验证了这一点，抽样企业14年3-5月整体蛋鸡苗销量好于13年下半年水平，并较13年同期水平也偏高。

　　图2-2:抽样企业蛋鸡苗销量比对

资料来源:中期北中国区农产品

　　总结估量 供应情景，当前产蛋鸡存栏依旧处于相对低位且在9月中旬前仍有望下行，但受来 去年整体疫病及低利润促进提前剔除 的情景，后期可剔除 蛋鸡量料比较有限。而补栏方面3月以来蛋鸡补栏情景非常理想，这部分蛋鸡7-9月开产，9-11月达来 产蛋高峰。加之夏季高温对产蛋率的影响在秋季消退，鸡蛋供应预期在7月连续 下行，而8月坚持平稳，9月份开始整体鸡蛋供应量将不断增加 。

　　第三部分 坚持9月偏强判定 1月合约后期偏空

　　鸡蛋的需求变化相对平稳，基本遵从季节性变化，传统节假日是相对集中消费备货的高峰。季节性需求方面，未来8月上旬及9月上旬传统节日将有望显著促进鸡蛋消费，按照提前备货习惯7月下旬及8月下旬将迎来鸡蛋摘 购的高峰期，带动着两段时期的现货涨幅较显然。历史水平8月下旬价格高于7月上旬价格17%，而9月下旬价格水平较8月下旬水平变化不大，掩饰8月下旬后需求趋于平稳至9月下旬后开始走低。

　　图3-1:全国鸡蛋价格季节性比对

资料来源:wind、中期北中国区农产品

　　结合供应方面估量 ，鸡蛋在7月内供应将坚持低位水平，需求下旬增加 的可能性较大，预期带动整体7月坚持偏强格局。8月新产蛋鸡部分开产整体鸡蛋供应情景有所好转但受来 中秋备货需求影响，整体格局仍有望偏强。9月开始则有望是鸡蛋现货价格面临的拐点，一方面是需求整体坚持平稳状态，另一方面新产蛋鸡整体产蛋达来 高峰且气候下行老产蛋鸡产蛋率有望恢复，前期偏紧的供需格局有望扭转。受来 限仓和进入交割的投资者较少等因素，鸡蛋1409合约料主要受来 的影响来自于7、8月现货价格的变化，坚持9月偏强的基本判定 ，目标价格5500元/500kg。

　　而1月方面，受来 今年上半年补栏情景较好，而去年补栏提前剔除 量较大的影响，料整体鸡蛋供应同比将大幅增加 ，整体格局由紧张有望转向宽松，且历史季节性上1月需求要若于9月，料1月短期受来 9月走势和移仓影响偏强，但后期归调概率偏大，可摘 取逢高做空策略。差价方面历史水平1月较9月低8%，推断今年差价将高于此比值，9-1合约价差料最终将显然高于430元水平。

　　5月方面在1月供需显然改善的基础上，栏位有限蛋鸡存栏上升空间有限，反常 在中小养殖户于13年部分退出的情景下，目前价差高于历史5%水平，按当前所晓 基本面情景推断此价差偏高，目标价差暂定在250元以内。

　　【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判定 保持 中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。

（责任编辑：HF047）