图14:进口大豆港口库存单位：吨

　　3、开机率高企油粕供应压力凸显

　　因前期停机的油厂，大多于7月底或8月初大豆来 港后陆续恢复开机，截止8月1日，国内油厂大豆压榨产能利用率为50.70%，较上周46.20%增加 4.5个百分点。全国各地油厂大豆压榨总量1467050吨(出粕1166304吨，出油264069吨)，较上周的1336900吨增长9.73%。按天下粮仓根据油厂的开机计划核算，下周油厂开机率将连续 提高，全国各油厂大豆压榨总量或提高至161万吨，较本周的146.705万吨连续 增长9.74%。从原料供给端看，油粕供应压力凸显。

　　图15:大豆开机率单位：%

　　4、养殖旺季来临豆粕需求逐步恢复

　　目前已经进入禽类和水产养殖的旺季，因豆粕、菜粕两者价差仅在500-600元/吨一线，远小于常态800-1000元/吨左右的价差，导致菜粕需求部分被豆粕代替，且生猪价格从7月底开始上涨，养殖利润也有好转，农户补栏主动性有所加强。本周国内生猪均价在14.33元/公斤，较上一周上涨0.36元/公斤，周环比涨幅2%；本周猪粮比5.46:1，一周涨幅为1.21%，养殖户自繁养殖一头生猪纯利11元左右。从6月42895万头生猪存栏数据来看，较5月42809万头存栏量略有改善，生猪存栏量在持续6个月下行后归升，分析后市猪周期将进入价格上涨通道，另外8月份通常会为中秋节、春节等节日进行养殖补栏，届时豆粕需求也有望连续 增加 。

　　图16:生猪平均价、养殖利润及猪粮比单位：元/公斤元/头

　　5、压榨利润亏损&油脂供需宽松油厂挺粕意愿强

　　目前大豆压榨利润不断亏损，在油脂供应宽松、需求淡季的情景下，油厂挺粕意愿较强。截止8月1日，江苏沿海主要港口大豆压榨利润亏损86元/吨，较上周好转。国内豆油商业库存总量达131.3万吨，较上月同期的125.6万吨增4.54%，较去年同期的99.2万吨增加 42.1万吨，增幅为42.44%。棕榈油港口库存107万吨。

　　图17:大豆压榨利润亏损情景单位：元/吨

　　图18:豆油商业库存单位：万吨

　　第三部分行情展望

　　由于美国天气良好，市场预期美豆产量前景乐观，7月底美豆反弹乏力重归跌势，导致国内油粕价格也跟盘归落。目前市场聚焦美国农业部8月供需报告，因当前天气良好，市场预期USDA将要上调产量，但从历年情景来看，每年美国农业部会在8月份调降美豆单产，以利于美豆出口销售；从基金净多持仓减至低位，我们也可以看出后期一旦涌现利多，基金将大势进入抄高美豆价格。另外气象专家称厄尔尼诺现象减弱，所以8月中后期涌现天气升水概率还是有的，分析美豆8月走势先抑后扬。国内市场，8月进口大豆来 货量下行，水产养殖旺季和生猪养殖利润好转，豆粕需求会转旺，支撑豆粕底部空间；而油脂供应充足，库存高企，豆油短期弱势波动，8月走势取决于美豆天气及终端需求。豆粕1501波动区间3100-3350,1505波动区间3000-3250；豆油1501月分析在6250-6550元/吨区间弱势波动，日内逢高短空。

(责任编辑：DF136)