图:美豆出口数据单位：吨

　　4、8月天气炒作有望启动

　　每年的7、8月份进入美豆关键的结荚、灌浆期，产区需要足够的雨水。特别是8月份，美国中西部地区往往会涌现高温干燥的天气，对作物生长较为不利，美豆生长优良率将随之下滑。前期各家气象机构猜测 厄尔尼诺现象发生概率较高，这样会给北美地区带来降雨从而能有效缓减8月份的干热天气，利于作物生长。但目前一些气象机构认为形成厄尔尼诺的迹象开始减弱，澳洲BOM7月份猜测 今年剩余时间内都不会进入来 厄尔尼诺状态，美国NOAA7月份猜测 要来 10月份才会进入来 厄尔尼诺状态，而且强度偏弱。7月份以来美国气候较低，降雨量大幅减少，仅为常态年份的50%~75%，局部地区涌现干燥迹象，随着厄尔尼诺天气的减弱，8月天气升水有望启动。

　　图:历年美豆生长优良率

　　图:美豆天气猜测

　　5、资金大豆净多持仓有归来迹象

　　7月以来美国中西部天气良好，美豆丰产压制，资金多头热情不断减退，但7月底资金多头有归来迹象。截止7月29日当周，美豆合约非商业净多持仓下行来 0张，较6月24日减少37404张，但较上周净多持仓增加 5652张。笔者认为资金多头在等待8月天气升水和美豆出口销售好转的利多刺激，后续有逐步归来可能。

　　图10: CBOT 大豆净多持仓和主力合约收盘价单位：手美分/蒲式耳

　　二、 国内市场

　　1、豆类现货走势

　　本月国产大豆行情坚持高位平稳，截止8月1日，哈尔滨国产大豆现货报价4100元/吨，佳木斯国产大豆现货报价4200元/吨，较上月持平；进口豆方面，目前美国大豆生长已经逐步 进入关键期，降雨对于大豆单产潜力的影响很大，因未来降雨增加 ，美豆走势趋弱，港口进口大豆也以稳中偏弱走势为主。青岛港口进口大豆分销价3920元/吨，南通港口进口大豆分销价3900元/吨，分别较上月跌120元/吨。目前市场正处于青黄不接时期，市场现货供应仍旧 紧缺，且大豆种植已要基本完结，而直补政策的细节至今仍未公开，所以临储改直补的政策改变，未对农户的种植意向造成显然影响，今年国产大豆种植面积持续下行局面恐将延续，连续 支持国产大豆价格。其次，中国临储大豆第12次竞价量价归升，黑龙江地区计划销售2011年大豆103981吨，实际成交37979吨，成交率36.52%，最高成交价4120元/吨，最低成交价3970元/吨，成交均价4039元/吨，解释市场对其仍有需求。综合来看，国产商品豆市场需求缺口仍旧 存在，短期价格将以高位偏强波动为主。

　　图11:大豆现货报价单位：元/吨

　　截止8月1日，江苏张家港豆粕现货报价3650元/吨，较上月跌200元/吨，但较上周上涨50元/吨；期货主力合约基差为546元/吨，较上月扩大185元/吨。

　　图12:豆粕现货期货报价单位：元/吨

　　2、后期大豆来 港量预期下行港口库存下行

　　从海关2010-2014年进口数据可以看出，每年的7月以后大豆进口量就会减少。天下粮仓也预估7、8、9月份进口大豆预报来 港量较前期有所下行，其中2014年7月份国内各港口进口大豆预报来 港总量632.35万吨，低于6月份来 港量638.86万吨，低于2013年7月720万吨。8月份大豆来 港量最新预估620万吨，9月份来 港预估坚持420万吨。

　　图13:国内每月进口大豆数量单位：吨

　　前期随着大豆来 港量增多，国内进口大豆库存一路攀升，但近期库存有下滑方向。截止8月1日，国内进口大豆库存总量651.57万吨，较上月的718.67万吨减少67.1万吨，减幅9.34%，与上周709.07吨减幅8.11%。