上述晨曦集团人士表示，公司已承诺，即使未来涌现市场震荡原因也不会筛选违约。因为在贸易行业中，企业信誉至关重要，无论对于外商还是下游客户，大豆贸易企业的信誉将决定市场份额。筛选违约可以减少单笔缺失 ，但对于贸易企业的发展却极为不利。

　　在晨曦集团看来，由于大豆贸易利润较高，近年来不少国内其他贸易企业筛选进入大豆进口行业。对于这些企业来讲，即使通过违约方式会影响其在大豆贸易行业中的信誉，甚至有可能被迫退出大豆进口行业，其也有可能筛选违约。

　　反过来看，通过违约事件可以剔除 一部分信誉较差、风险范意识较低的大豆进口企业，对于整个行业的发展倒是有利。

　　值得注意的是，日前商务部部长高虎城来 山东调研，并约谈了包括晨曦集团在内的多家大豆贸易企业。晨曦集团等向商务部提出建议，渴望 能够提高补贴或减税的力度，提高行业准入门槛，加强国内企业的联合和建立一个类似于美国芝加哥期货交易所的大豆期货交易机构，以图与美国争夺大豆定价权。

　　互保方式存代偿风险

　　晨曦集团属于工贸一体的企业，主营业务为大豆国际贸易、粮油加工和石化生产。由于大豆从海外装船至国内来 港需要两个月左右的时间，如果再考虑自身进行粮油加工，销售周期会更长。

　　“此类企业摘 购货物支付结算流程一样 为：开立国际信用证进口大宗商品 ，信用证临近来 期再在银行办理进口押汇业务对来 期信用证偿付，最后用商品销售归款偿付银行资金。一旦下游客户归款不及时或各家商业银行压缩授信支持，由此引发的资金链断裂风险犹存。”某会计师事务所合伙人宋先生表示。

　　据悉，由于国际贸易需要，晨曦集团将其货币资金抵质押给银行办理外汇贷款及信用证，截至2013年6月末，其受限货币资金额为：银行承兑保证金 10.77亿元，信用证保证金12.94亿元，美元借款保证金27.70亿元，合计51.41亿元，占总资产的28.95%，占净资产的68.75%，占比较高。受限资产余额较大，无疑加大了该公司流动风险。

　　而且，由于融资规模连续扩大，财务费用连续上升。2011年、2012年及2013年上半年，该集团财务费用分别为2.19亿元、2.48亿元和1.34亿元，连续增加 的财务费用一定程度上腐蚀了利润，造成其纯利能力下行。有据可查的是，2010至2012年及2013年上半年，晨曦集团毛利率分别为12.99%、12.00%、9.69%和7.65%，2012年以来下滑幅度较大。

　　机构联合资信指出，晨曦集团是集国际贸易和工业生产于一体的集团化民企，在大豆贸易竞争力、产品运输费用等方面具竞争优势 。但公司现金类资产受限比例较高，对本期短融券保证 能力弱。公司对外担保比例大，且被担保公司与公司行业关联度很高，易受贸易行业震荡冲击。

　　查悉，截至今年3月末，晨曦集团对外担保余额为36.95亿元，占其同期净资产的41.79%。担保的单位主要是本地同行业或者产业链上下游的企业，多摘 用互保方式。被担保企业规模较小，且存在资产规模与被担保金额不匹配的情景，对外担储存 在的代偿风险较大。

　　除此之外，晨曦集团面临的环保压力也不容小视。

　　根据日照市环保局2013年9月出具的证明并查阅网上公示情景，发觉，该公司所属控股子公司山东晨曦石油化工有限公司2013年共有4批次环保行政处罚或通报，涉及违规设置排污口或废水超标等问题。

　　依据处罚或通报中所涉及的环保问题，山东晨曦石油化工有限公司进行了整改，目前已来 达排污许可请求。

　　但是，晨曦集团主营之一是石化生产，而国家对该行业的环保请求越来越高，这势必增加 其环保方面的支出和压力。