在国家临储强劲收购提振与下游需求疲弱不断挈 累下，1季度国内玉米现货市场表现稳固 ，但与此同时，因受国家临储政策影响，一方面东北产区、华北产区出现 不平稳 发展；另政策一方面，东北优质玉米货源表现趋紧，主要再加上受运费补贴优待 政策4月底完结影响，分析进入2季度后，在4月国内市场或将上演一轮优质玉米争夺大战，市场供需预将表现食 紧，进入5-66月后，随着国家启动临储玉米，国内供需出现 逐步 宽松态势，因此，分析连玉米4月或将波动上行，而5-6月受基本面压力将波动下降。

一、玉米市场基本面

关键原因：

(1)受4月底运输补贴政策、国家临储政策纷纷停止影响，分析在2季度中，4月供应偏紧张，而5-6月或略显宽松，整体上供应出现 前紧后松方向。

(2)分析玉米下游需求在2季度内发生有效好转的概率较小，下游需求疲弱或成为正常化表现。

(3)在全球玉米市场供需偏紧预期背景下，美国玉米消费强劲，而新年种植面积预期下行等利多影响下，料2季度CBOT玉米价格仍具进一步上升空间。

一方面，东北优质玉米货源表现趋紧，主要再加上受运费补贴优待 政策4月底完结影响，分析进入2季度后，在4月国内市场或将上演一轮优质玉米争夺大战，市场供需预将表现食 紧，进入5-66月后，随着国家启动临储玉米，国内供需出现 逐步 宽松态势，因此，分析连玉米4月或将波动上行，而5-6月受基本面压力将波动下降

关键原因：

(1)受4月底运输补贴政策、国家临储政策纷纷停止影响，分析在2季度中，4月供应偏紧张，而5-6月或略显宽松，整体上供应出现 前紧后松方向

(2)分析玉米下游需求在2季度内发生有效好转的概率较小，下游需求疲弱或成为正常化表现

(3)在全球玉米市场供需偏紧预期背景下，美国玉米消费强劲，而新年种植面积预期下行等利多影响下，料2季度CBOT玉米价格仍具进一步上升空间

二、玉米市场估量

2.1行情简评1季度连玉米主力合约仍位于上行通道呈区间波动

截至3月25日，1季度连玉米主力合约位于上行通道内呈区间震荡形状。整体价格变化幅度不大，震荡区间位于(2330-2370)。量仓方面，在1季度前两月持仓1月出现 小幅下滑，随后进入2月后呈持续上升态势直至高位，临近3月中下旬后，资金持仓快速缩减，由2月高位45万手降来 23万手，缩近50%。

在1季度中，国内基本面主要表现为两方面，一方面，下游需求表现疲弱，饲料行业对原料需求比较清淡；而另一方面，上游供给在国家临储强劲收购下出现 偏紧格局，故在这两种反向力量作用下，国内的玉米价格出现 出一波波动微幅上升的行情。

2.2行业信息与政策归顾

受政策面影响，料国内1季度供应或呈前紧后松方向(1)国家临储将于4月底完结，累计规模近6000万吨。截至3月20日，东北四省临储玉米累计收购5942万吨，本期增加 228万吨，去年同期为872万吨。其中黑龙江1803万吨，吉林2461万吨，辽宁782万吨，内蒙896万吨。

(2)对于下游企业140元/吨运费补贴政策将于4月底完结。目前随着玉米霉变率问题日益突出，预期后期运费补贴完结之前，4月特别中下旬，为尽可能享受该政策优待 ，国内下游企业、贸易企业预将在该政策完结之前对之后5-6两月的货源进行提前备货，故分析当月国内玉米市场或将上演一轮优质玉米“争夺 之战”，届时对国内玉米价格势必将形成助推。

(3)分析国家临储或将于5月中旬启动。自2013年12月18日国粮局曾通晓 将玉米霉变标准由2%提高至5%，部分地区例如吉林储备更是将玉米霉变标准放宽至10%以内。因此，在临储对国内玉米形成托市作用的同时，随着春季气候升高，储备库中放宽的玉米保管问题逐步 备受关注，业内料今年临储玉米拍卖时间或将前置，考虑临储4月底完结以及拍储工作前期准备等，粗略估量 在5月中旬左右。

因此，综上，受4月运输补贴政策、国家临储政策纷纷停止影响，分析在2季度中，4月供应偏紧张，而受临储玉米竞拍启动，5-6月玉米供应或略显宽松。

2.3全球玉米市场估量 后期消费预期上升，料美玉米2季度或仍具上升空间

(1)美玉米出口方面，截至3月中旬，美国玉米1季度出口数据，无论同比去年同期，还是近5年同期均值，今年1季度数据均表现增长，使得USDA供需1-3月报对美13/14年度出口数据连连上调。

(2)美玉米工业消费方面，据美国能源信息局发布的报告显示，美国燃料乙醇产量与2011年、2012年同期水平相当，同比去年同期呈显然增长，而同期美国燃料乙醇期末库存却同比往年呈显然缩量，由此解释美国燃料乙醇消费强劲；