(3)美玉米饲料消费方面，在1季度中，美国境内畜禽肉价格上升之势显然，环比、同比均同比前期成个呈显著上升之势，在此鼓舞 下，饲料产销表现两旺，分析此领域对玉米消费环比前期连续 上升。

另据美国农业部(USDA)举行的年度展望论坛，USDA分析2014/15年度美国八大农作物种植面积料为2.538亿英亩，较上一年度缩减0.7%。其中，玉米种植面积料缩减3.5%至9200万英亩，将为2011/12年度以来最低水准。一方面受制于受制于玉米价格弱势；另一方面，主要受制于大豆(4574,-10.00,-0.22%)作物种植竞争优势。据悉，此次USDA分析大豆面积料达纪录高位7950万英亩，较上一年度扩大近4%。

因此，综上，在全球、美国玉米13/14年度供需偏紧背景下，美国饲料消费、燃料乙醇方面的工业消费、出口消费等持续增长，而种植面积预期下行等利多影响下，分析2季度美玉米价格仍具进一步的上升空间。

2.4中国玉米供应

2.4.1国内供应1季度国内玉米现货市场表现稳固 ，分析2季度供应呈前紧后松【国内新玉米】国内玉米现货价格环比前期连续 保持 稳固 ，截至3月25日，1季度国内现货市场价格基本表现稳固 ，均价为2350元/吨，环比上一季度下行，同比出现 下行，主要缘于今年产量同比去年上升所致。

总体上看，截至目前，国内的收购工作表现出了比较强劲的力量，特别东北黑龙江、吉林两大产区较为突出，因此在玉米收购上升情景下，国内玉米现货行情表现稳固 。对于2季度，因国储完结在4月底，距离现在尚有一月多时间，在目前国储强劲支撑下，料4月玉米市场流通环节玉米供应量环比连续 下行，进入5-6月后，企业在前期摘 购后将以消化库存为主，而届时随着国内未纳储的玉米、竞拍玉米等逐步 流入市场，分析此时玉米供应将比较充足。

2.4.2玉米贸易分析2季度玉米进口将呈逐月递减方向

截止3月17日，南北方港口环比均有所上升，北方港口库存335万吨，南方港口库存51.8万吨，环比前期分别上升8-10万吨。

另据海关数据，1季度1-2月国内玉米通关进口量持续两月环比下滑，但同比去年同期却出现 显然增长态势。整体1季度港口进口玉米压力较为显然，但由于其累计规模占产量比重不大，因此，对国内压力较为有限。按作物年度，截至2月，13/14年进口量为280万吨，国内产量按2.1亿吨运算 的话，进口所占比重为1%。

因此，按进口量规律性表现，分析2季度玉米进口将呈逐月递减方向，对国内的玉米供应压力呈下行方向。

2.5中国玉米需求估量

2.5.1下游产销分析玉米下游需求在2季度内发生有效好转的概率较小

饲料消费方面，截至3月底，下游南方销区市场销售节奏缓慢，需求表现仍旧 有限，玉米下游产成品价格下滑、养殖利润仍呈负增长，对玉米价格后期仍形成挈 累。

另外，1季度以来，国内DDGS价格价格持续下挫，截至3月底，国产DDGS厂家走货速度缓慢，国内局部地区酒精企业停产数量增加 ，厂家报价临时坚挺，分析后期国产DDGS下降压力趋升。

深加工消费方面，1季度玉米淀粉行业整体收益情景仍呈下滑方向。特别表现在1-2月期间，虽然截至3月底收益略有上升，但幅度较为有限，并未脱离其行业效益下滑整体方向。

综上，虽然国内玉米下游工业消费需求方面在1季末出现 好转迹象，但玉米下游主力生猪养殖方面，无论生猪、猪肉的价格，还是养殖利润均出现 下滑。基于此，再加上2季度下游生猪饲料进入需求淡季，分析玉米下游需求在2季度内发生有效好转的概率较小，下游需求疲弱或成为正常化表现。

2.5.2竞争品替代竞争品对玉米暂不具替代性

通常，小麦价格要略高于玉米价格，其合理比价应在1.1：1-1.3：1左右。截至目前小麦相对于玉米比价为1.1，中国养猪网，处于合理范畴内，故对玉米不具替代性。

2.6季节性周期估量 显示玉米价格在2季度总体将呈归落概率较大

由于玉米生长规律性的影响，玉米存在产、销、存的季节性周期规律，这种季节性震荡规律会对玉米价格产生影响。我们摘 用季节性类比法(AnalogousSeasonMethod)的季节性图表法估量 了DCE玉米指数及CBOT玉米期货指数的季节性震荡规律，旨在对玉米价格走势加以研判与参考。

通过对各类价格指数综合研究，我们发觉：综合各类价格及价格指数表现来看，一年中玉米价格上涨概率超过50%的月份主要分布在上半年1季度，且其中以1、2月较为显然；2季度中，连玉米、CBOT玉米价格5、6月基本呈归落概率较大，而4月连玉米呈归落、而CBOT则呈小幅上涨规律。因此，基于价格规律性涨跌规律，分析两种玉米价格在2季度后期总体将呈归落方向概率较大。

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