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美国玉米自今年6月份以来不断归落，玉米指数从613美分最低下探至8月份的415美分，随后涌现小幅反弹，最高反弹至513美分，近期再次涌现下跌，在450美分邻近弱势整理。美国玉米在进入生长期后，优良率不断坚持高位，显示出今年天气对玉米的生长十分有利，尽管8月下旬美国中西部涌现洪涝天气，但并没有过多的影响玉米的长势，在短暂的反弹之后玉米再次归落。尽管目前的收割较平均水平有所落后，但产量基本已定，所以高产量的打压下美国玉米市场也难以走高，低位徘徊将成为市场运行的主基调。
国内玉米市场6月份分后走势也以归落为主，玉米指数8月份时最低下探2322点，随后涌现了短期的反弹，最高上冲至2368点，目前也涌现下跌。今年国内玉米的播种时间较同期推迟了半个月左右，但之后的生长天气也十分有利，玉米出苗较为迅速并且长势良好，国内丰产的压力开始逐步显现，并且由于去年玉米产量较大，南北港口的库存不断高于前几年水平，下游消费始终不振打压玉米期价连续下跌，期间国储收购的消息曾带动玉米反弹，但炒作过后市场跌势加深，8月生猪价格不断攀升，玉米期价开始小幅反弹，但受制于去年余粮较多以及华北新玉米开始逐步上市的影响，价格还是涌现了波动下跌。玉米后市将如何演绎，笔者下文将进行下详细的估量 。
一、 美玉米产量或将创记录水平 供应压力逐步显现
(数据来源：良运期货，美国农业部)
由于今年美国春天天气较为洪涝，玉米4月中旬才开始播种，较去年同期晚了两周左右，种植进度不断落后于去年同期水平，直来 6月9日才播种完毕，而去年在5月20就已全部播完。玉米指数在此期间始终环绕 在600美分邻近上下震荡，然而随着播种期的完结，美国玉米的生长十分良好，优良率不断坚持在60%-70%的区间内，属于生长状况较好的年份，导致后期玉米价格持续归落，最低至451美分，后期受来 洪涝天气的影响，市场曾一度攀升，但作物报告显示优良率并没有显然下行，可见洪涝天气并没有损害玉米生长进程，目前优良率仍坚持在55%邻近，而且玉米收成 在即，产量基本已经确定，截止9月29日美国玉米收割率为12%，前一周为7%，去年同期为52%。未来几天中西部地区天气晴朗干燥，有助于玉米收成 工作进一步展开，根据美国农业部9月供需报告猜测 玉米产量将来 达138.43亿蒲式耳，刷新了2009年创下的产量记录高位。因此在巨大的产量预期之下，美国玉米的期末库存将坚持充裕的状态。
二、 玉米期价处在低位，出口销售或将涌现起色
(数据来源：良运期货，美国农业部)
美国玉米的出口销售近两年较为不振，销售数量基本40万吨以下，去年由于美国玉米价格高企，出口竞争力较差。南美以及黑海地区玉米出口供应充足，给美国玉米构成有力竞争。而今年美国玉米价格不断走低，近期出口销售有上升的态势，截止来 9月12日的一周里，美国玉米出口销售数量为43.74万吨，但低于市场预期的55万吨。 本年度迄今为止，玉米出口销售总量已达全年出口猜测 的42.5%，五年平均水平为36.8%。本年度剩余时间内平均每周的出口销售数量需要来 达35.4万吨，养猪论坛 ，就能实现政府的全年目标。如果按照目前的价格优势，分析来 达政府的猜测 目标并不困难，如果后期超出预期，对美国玉米价格将有一定的支撑作用。
三、 供需报告调整空间较小，玉米期价变数有限
玉米供需平稳 表
10/11 11/12 12/13 13/14
8月 9月 8月 9月
种植面积（百万英亩） 88.2 91.9 97.2 97.2 97.4 97.4
收成 面积（百万英亩） 81.4 84.0 87.4 87.4 89.1 89.1
单产（蒲式耳/英亩） 152.8 147.2 123.4 123.4 154.4 155.3
期初库存 1,708 1,128 990 990 719 661
产量（百万蒲式耳） 12,447 12,360 10,780 10,780 13,763 13,843
进口量（百万蒲式耳） 28 29 165 162 30 25
总供应量（百万蒲式耳） 14,183 13,517 11,935 11,932 14,512 14,529
饲料用&残余（百万蒲式耳） 4,793 4,545 4,450 4,475 5,100 5,100
FSI（百万蒲式耳） 6,428 6,439 6,050 6,060 6,350 6,350
燃料乙醇（百万蒲式耳） 5,021 5,011 4,650 4,665 4,900 4,900
国内总需求（百万蒲式耳） 11,221 10,984 10,500 10,535 11,450 11,450
出口量（百万蒲式耳） 1,834 1,543 715 735 1,225 1,225
总需求量（百万蒲式耳） 13,055 12,527 11,215 11,270 12,675 12,675
结转库存（百万蒲式耳） 1,128 990 719 661 1,837 1,855
库存/需求（百分比） 8.64% 7.90% 6.41% 5.87% 14.49% 14.64%
(数据来源：良运期货，美国农业部)
