自2014年3月以来，尽管美豆期价上涨，生猪行情，但基金在大豆期货上的多单及净多单数量确在逐步下行，截止6月10日当周，美豆合约非商业净多持仓下行来 48438张，较2月25日阶段性高点的降幅达77%。笔者认为南美上市高峰临近，美陈豆库存紧张利好逐步减弱、加上美新季豆预期播种增加 ，基金多头势头转弱。后续美豆净多持仓归来需要新的有效利多，所以美豆连续 弱势波动格局。qCG中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　五、大豆巨量来 港，港口大豆库存压力显然qCG中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　一样 我国大豆进口有显然的季节性规律。每年的供应高峰涌现在 5 月-7 月，10 月-12月，分别对应南美大豆上市和美国大豆上市，而我国大豆来 港量高峰也集中在对应的时间段，据天下粮仓最新跟踪调查船期显示，2014年 6 月份国内各港口进口大豆预报来 港总量 636.23 万吨，略低于之前预期的 640 万吨，因装船增加 ，7 月份最新预估增至 660 吨，8 月份大豆来 港量最新预估 550 万吨。截止 6 月20 日，国内进口大豆库存总量 690.31 万吨，较上周的 687.61 万吨增加 2.7 万吨，增幅 0.39%， 较去年同期的 410.89 万吨增长 68% 。随着后期大豆来 港巨大，大豆去库存压力凸显。而在炎热夏季，大豆不易储存 ，必须及时加工，压榨开工率连续提升，使油粕供给增加 显然。截止6月20日，国内大豆压榨开工率55%，是今年2月以来的最高水平，全国各地油厂大豆压榨总量1590900吨（出粕1264765吨，出油286362吨），较上周的1558000吨增长2.11%。qCG中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　六、油脂去库存任重而道远qCG中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　近期全球气象专家已经提高了厄尔尼诺现象涌现的可能性。称厄尔尼诺现象可能造成东南亚地区涌现严重洪涝，从而导致棕榈油供应降低，对远期棕榈油价格构成支撑，致使国内油脂价格大幅反弹。但目前我国三大油脂均处于库存高企状态，而且又面临油脂消费季节性淡季，去库存压力山大。截止6月20日，我国港口豆油商业库存124万吨，棕榈油港口库存116万吨，国储菜籽油库存500万吨，且不包括港口进口菜籽油库存。qCG中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　操作策略：qCG中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　无论是本年度还是在下年度，全球大豆库存消费比连续 上升，大豆供需宽松格局显然，美豆面积扩种基本确定，在夏季厄尔尼诺天气对大豆增产有利情景下，天气炒作难改大豆弱势局面。目前国内大豆巨量来 港，港口大豆库存高企，进入炎热夏季，大豆不易储存 ，压榨开工率提升使豆油去库存压力越发凸显，在豆油需求旺季来临前，其反弹缺乏不断性。大连豆油1501合约可以尝试在前高位7280元/吨邻近逢高沽空。qCG中国养猪网-立足饲料，服务畜牧