6月中旬受原油坚挺、国内外买粕抛油套利解锁以及厄尔尼诺预期升温等消息的提振，国内外油脂市场出现 探底归升走势，豆油1501合约自6月14日低点至今已累计上涨316点，涨幅4.7%；目前全球大豆库存连续 攀升，供需宽松格局显然，且大豆面积扩种基本确定，在夏季厄尔尼诺天气对大豆增产有利情景下，天气炒作难改大豆弱势局面。国内大豆巨量来 港，港口库存高企，进入炎热夏季，大豆不易储存 ，压榨开工率提升使豆油去库存压力越发凸显，在油脂消费淡季，其反弹或难不断。qCG中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　一、2014/15 年度全球大豆库存连续 攀升，供需宽松格局显然qCG中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　自2013 年开始，美豆进入增产周期，随着巴西和阿根廷的丰产，13/14年度全球大豆供需格局由紧平稳 逐步 变宽松。根据美国农业部6月供需平稳 数据显示，13/14年度巴西和阿根廷大豆增产幅度分别为 23%和 27%，全球大豆产量达2.84亿吨，较上年度增加 1594万吨。但2014年上半年受中国需求强劲和往年南美运输阴影影响，中国大量进口美豆，致使美豆库存创历史低位。因此2013/14 年度全球大豆供需格局最终因区域差异和运输问题而保持 美国局部偏紧，整体宽松的格局。qCG中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　另外，受主产国大豆产量连续 增长，2014/15年度全球大豆期末库存连续 攀升。因美新季豆的播种面积增加 ，美国农业部预估美豆产量将来 达创纪录的9893万吨，较上年度提高10.5%。阿根廷、巴西大豆产量坚持5400万吨、9100万吨高位。2014/15年度消费量分析为3.93亿吨，全球大豆库存消费比21.09，来 达历年高位，新年度大豆供需宽松越发显然。qCG中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　二、美豆播种接近尾声，面积扩种基本确定qCG中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　USDA最新数据显示，截至6月22日当周，美国大豆种植率为91%，去年同期为95%，五年均值为94%。当周，美国大豆出苗率为79%，去年同期为90%，五年均值为87%。截至6月22日当周，美国大豆生长优良率为72%，虽然不及前一周的73%，但好于去年同期的65%。qCG中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　从美豆播种数据上来看，目前美豆播种已经接近尾声。根据美国农业部和专业机构的猜测 ，今年的美豆播种面积预期增加 ，最终的播种面积数据美国农业部将在6月30日发布。根据美国私营估量 机构Informa公司6月13日发布的播种面积数据，2014年美国大豆播种面积分析为8180万英亩，尽管这比 Informa 早先猜测 的水平低了27万英亩，但高于美国农业部猜测 的8149.3万英亩，也远高于去年 7650万英亩。qCG中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　三、夏季厄尔尼诺天气对大豆增产有利qCG中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　目前美国农业部对美豆和全球大豆在 2014/2015 年度供需平稳 数据的估量 ，都是基于在接下来的作物年度里面，美豆的生长—收割—南美大豆的种植—收割期间，天气不会涌现较大的变化。但今年多国气象组织都称夏季涌现厄尔尼诺现象的可能性大，该天气可以对南半球的澳大利亚、东南亚地区的印尼、马来西亚及印度等地造成洪涝，也会给东太平洋(601099,股吧)地区如美国、巴西、阿根廷等地带来丰沛的降雨。澳大利亚气象局宣布本年度夏季“厄尔尼诺现象”发生概率超过70%，美国气象预报中心也将该天气现象发生的概率提升至65%。最近我国国家气温中心最新的观测数据显示，赤道中东太平洋大部海温，在今年5月份和常年平均值相比偏高0.5℃以上，已经进入厄尔尼诺状态。目前北美大豆播种已近尾声，如果此时遭遇厄尔尼诺，将会为其生产期带来丰沛的降雨，这有利于大豆中后期生长阶段的灌浆。qCG中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　笔者通过历史数据比对，在发生夏季厄尔尼诺现象的大多数年份，大豆年产量比前后年度的产量总体偏高。其中“厄尔尼诺现象”发生较为显然的为2009/2010年度，当年海表温度较平均温度指数高0.6℃—1.6℃，其中2009年12月和2010年11月温度差值来 达最高1.6℃。当年美国、巴西和阿根廷大豆产量大幅增加 ，美国增加 幅度为10.8%，而巴西和阿根廷大豆产量分别增加 10.2%和46.5%。qCG中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　四、资金做多热度减退qCG中国养猪网-立足饲料，服务畜牧