2月以来，由于马来西亚的洪涝天气导致棕榈油产量低于预期。本来每年的2-5月份都处于马棕油产量的低谷期，加上天气的影响，2月份马棕油产量为127万吨，比2013年同期低2万吨，国内库存连续走低，马盘受此提振期价创新高，而关于天气的炒作至今未完结。但从产量来看，分析3月份棕榈油产量较2月份将有所上升。对于国内而言，目前仍处于油脂消费淡季，国内港口棕榈油库存自年初以来坚持连续上升的态势，4月份库存或将连续 攀升。dRw中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　4、国内生猪养殖业亏损严重降低饲料需求，鸡蛋价格或稳中微涨dRw中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　年初以来，国内生猪养殖业利润便开始有正转负，并且亏损连续加大，目前全国自繁自养母猪利润平均亏损来 达240元/头左右，猪粮比降来 5.1低位，如下图所示，国内生猪存栏以及能繁母猪存栏数据都涌现大幅度下滑。在猪肉价格不断坚持弱势下降的背景下，养殖户补栏主动性不高，对饲料的需求以及摘 购量降低，这也是油厂豆粕出货不畅以及豆粕价格连连走跌的主要因素。目前豆粕价格已经处于低位，猪粮比也几乎处于红色戒备 线水平，部分养殖户开始补栏，看好后期行情，4月生猪存栏量将逐步 增加 。同时，随着天气转暖，水产养殖进入旺季，豆粕的需求量将稳步增加 。dRw中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　对于禽类养殖，目前禽流感已经基本得来 控制，鸡蛋消费逐步 归暖。前期由于禽流感导致蛋鸡存栏减少，3月份部分地区鸡蛋涌现供不应求的现象，导致鸡蛋收购价格上涨。整体上看，目前鸡蛋价格处于较低水平，按照历史规律，3-6月鸡蛋价格将出现 平稳或稳中有涨的方向。对于4月份，特别前期蛋鸡存栏偏低，分析鸡蛋价格或出现 稳中微涨的态势。dRw中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　三、基金持仓估量 dRw中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　从CFTC的基金持仓来看，年后农产品期货都处于资金净流入状态。美豆总持仓处于稳步上升的态势;另外，基金持仓结构(非商业多头/空头)短期略有下行，但中期处于上升方向之中。整体上看，中国养猪网，资金在农产品的参与度增加 。但4月份由于市场供应充足，美豆上方压力较大，4月或出现 偏弱波动的走势。dRw中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　后市展望与操作策略：dRw中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　油脂是2月上涨，3月冲高下跌，而4月份面对国内连续上涨的港口库存以及还未启动的下游消费，整体压力依然较大;目前国内生猪养殖业处于严重亏损当中，养猪户补栏主动性不高，存栏下行导致饲料需求降低，油厂豆粕胀库现象仍要不断一段时间，但豆粕现货价格下方空间不大，后期需求有望好转;随着气候上升，产蛋率增加 ，鸡蛋供应将逐步 宽松，鸡蛋现货价格或坚持平稳。dRw中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　大豆：随着南美大豆大量上市，国内港口库存将连续上升，供应充足，加上新年度实行直补政策，远月价格重心将下移，大豆坚持逢反弹压力位沽空的策略。dRw中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　豆粕：油厂豆粕胀库现象还将不断一段时间，短期以去库存为主，但后期消费将逐步 归暖，豆粕短期蓄势盘整，后期有望上涨。dRw中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　油脂：国内油脂港口库存处于连续上升的态势，而消费依然处于淡季，整体处于供应宽松的格局，油脂或偏弱运行，逢高沽空为主。dRw中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　鸡蛋：随着气候上升、产蛋率增加 ，供应将逐步 宽松，4月鸡蛋现货价格坚持平稳，分析4月鸡蛋期价出现 波动市。dRw中国养猪网-立足饲料，服务畜牧