6月生猪存栏量连续 上升，由上个月的44758万头增加 至45206万头，从近几年的低点中恢复，但仍低于前两年的同期水平。能繁母猪数量基本持平，由5013万头微幅下行来 5008万头，仍处于近年来6月最高水平。
图7：生猪存栏量 图8：能繁母猪数量
数据来源：WIND 国信期货研发部 数据来源：WIND 国信期货研发部
玉米深加工产品举步维艰
玉米深加工产品包括淀粉、酒精的价格再度下降。淀粉的旺季需求已基本完结，加之国内糖价大幅下降，淀粉价格承压，各地淀粉价格下调幅度基本都在50元/吨左右，而乙醇本就处于消费淡季，国内白糖市场增长乏力，各地现货价格持续下滑，再创新低。国内玉米深加工行业举步维艰，先前山东西王糖业已改名为西王臵业，主营业务由玉米加工转向房地产。生产果葡糖浆的上市公司保龄宝业绩也由于其主要客户可口可乐与百事可乐销售状况不佳而由盈转亏。
图9：淀粉价格 图10:乙醇价格
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仓单数量保持 平稳
随着期货价格的大幅下跌和大连港口优质玉米价格的连续走高，玉米期指疲弱，前期现货大幅贴水也经收窄。由于大连商品交易所[微博]玉米期货的标的为国产三等玉米，目前国内供应十分充足，进入9月交割的玉米仓单仍保持 在10715手。
图11：玉米指数基差 图12：仓单与基差
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玉米行情展望
供应改善，需求不佳，新年度玉米仍将承压。一方面，13/14年度国内玉米产量将有增加 ，有农谚说，“6月(农历)连阴食 饱饭”，目前东北、华北玉米生长状况良好，增产预期较强，远月价格连续 承压。另一方面，国内实际的玉米需求较差。当前家禽养殖正处季节性淡季，而生猪存栏虽有归升，但仍不及2011和2012年同期水平，而玉米深加工行业极度低迷。只要后期天气不涌现重大问题，玉米价格仍将坚持空头走势，直来 秋收后玉米产量尘埃落定，产量利空出尽。不过下降空间有限。一是国内大幅上调托市价格，价格下行幅度过大必然会引发国储入市干预；二是今年东北玉米播种过晚，遭遇早霜风险升高，8月价格仍将坚持一定的风险升水；三是国内能繁母猪的数量仍坚持在历史高位，养猪网，一旦行情好转，生猪存栏可以快速扩大，对玉米仍有庞大的潜在需求。若没有重大的灾害冲击，分析未来相当长的一段时间内玉米1401合约将在2300-2400之间展开宽幅振荡，以黑龙江保护价2220元/吨运算 ，盘面成本也就在2400左右，收储价格成为期价的天花板，操作上可以此区间内进行高抛低吸操作。
国信期货 王鹏飞
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