综合来看：随着双节的来临，猪肉需求将很有保证，猪价有望连续 上涨，养殖户将连续 补栏。随着双节过后(10月份以后)及高企的存栏压力，猪价将下跌，同时步入归落通道，归落来 一定程度，养殖户才会筛选去母猪的库存。不过从目前的母猪结构来看，“高龄”母猪(高龄母猪产仔率低，一样 会被优先剔除 )占比较小，去库存的动力较弱，而占比3-6胎的能繁母猪来 14年才会大部分转化为高龄母猪。因此2013年国内的能繁育 母猪和生猪的存栏或将坚持在很高的一个位置，对于豆粕需求将会形成显然的利好。
四、基金净多单大幅增持豆类，推升期价
从8月开始，美豆和美豆粕基金的多空持仓量涌现了显然的方向性变化。由于对美豆产量下调的预期，投资者做多热情被大幅点燃，基金多单不断增加 ，空单连续流出。截至来 9月3日当周，美国大豆基金多单不断4周大幅增加 ，空单也连续减少，基金净多单来 达了16.58万手，较上个月大幅增加 了10.91万手，增幅接近于200%，这也创下自2012年11月13日当周以来大豆持仓最高记录；同样的，美国豆粕基金净多单也大幅增加 ；这些都反应出投资者对豆类商品后市极其乐观。由于9月12号USDA进一步下调美国大豆单产数据的预期强烈，因此未来两周基金净多单或将不断增加 ，推升期价连续 上行。
图9: CTFC美国大豆基金持仓变化 图10: CTFC美国豆粕基金持仓变化
五、后期展望及操作策略
总的来看，美国大豆产区天气不乐观，美豆下调预期强烈，生猪价格，未来大豆来 港量将下滑及豆粕饲料旺盛将使得豆粕供需进入紧平稳 ，因此豆粕后期将延续偏强格局，期价后市仍将走强。操作上可逢低介入豆粕1401多单，以3500-3550区间止损。
杉立期货
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