本周来 货的进口大豆平均成本约 4800 元/吨，呈逐步下行方向。沿海地区豆油和豆粕价格普遍上涨，油厂加工收益自底部进一步归升，但仍未扭转亏损局面。根据来 货的大豆成本、豆油和豆粕出厂价格测算，本周油厂压榨亏损 265 元/吨，亏损程度比上周缩小 207 元/吨，持续第9 周亏损。
目前订购的近月装船大豆来 我国完税成本约 4645 元/吨，比上周上涨74 元/吨。以近月船期大豆成本为基础测算的大豆加工亏损134 元/吨，亏损程度比上周缩小26 元/吨。
本周港口大豆分销价格 4450 元/吨，下行50 元/吨。以港口分销大豆为基础测算的加工收益纯利61 元/吨，纯利比上周上升149 元/吨，由亏转盈。港口分销大豆与国产大豆相比存在优势，加上压榨开始纯利，分销价格分析受来 支撑。
黑龙江新季大豆收购价格 4420-4620 元/吨，比上周下行 20 元/吨。当地豆油和豆粕价格上涨，油厂加工亏损 3 元/吨，亏损程度比上周缩小 117 元/吨，基本处于盈亏平稳 状态。
大豆压榨利润的好转为前期的反向提油榨利组合提供了良好的伙计机会，未来一段时间，在油粕价格显然反弹的情景下，榨利将有进一步好转的可能，套利收益也将进一步增加 。同时值得关注的是豆粕的套利机会，前期豆粕远月严重贴水，给套利提供了机会，远近价差最高接近-600 元，后来曾一度归来来 -300 元的水平，近期价差再次扩大。随着近月逐步接近交割月份，价格进一步变化的可能性受来 限制，如果涨势延续，远月价格将进一步归来，套利仍有获利的可能。
五、小结
由于农产品进入传统的上涨时期，加之外盘在进出口及天气方面也涌现一定利多原因，分析豆类产品的反弹仍有一定的空间，建议近期保持 偏多思路。同时由于前期的上涨造成了严重的价差偏离，使得市场涌现了众多的套利机会，其中大豆的反提油套利和豆粕买远卖近的套利都存在较好的获利前景。
北京中期 马兵
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