数据来源：Wind 天风期货RmH中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　美国燃料乙醇的实际产量增速快于规划请求，2012 年受玉米价格影响产量涌现下行，但仍高于规划；截至11 月15 日当周，2013 年燃料乙醇累计产量同比下行2.2%，产量超过2012 年的可能性不大。2013 年11 月20 日美国国国家环境保护局(EPA)建议，2014 年削减美国生物燃料使用目标至152.1 亿加仑，2007 年再生燃料法中设定的联邦目标为181.5 亿加仑。 尽管EPA并没有详细解释2014 年美国汽油中混合常规玉米乙醇的强制性目标，根据生物燃料目标调整后的目标推算，2014 美国汽油中混合常规玉米乙醇的强制性目标为127-132 亿加仑，低于2007年再生燃料法中设定的144 亿加仑的目标。据此推算，2013、14 年度，乙醇生产对玉米的消耗量估量 会小于原计划的52.2 亿蒲式耳。RmH中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　1.5 CBOT 玉米价格后期展望RmH中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　在宽松的市场供需结构不变的情景下，对于饲养和工业需求的下调，将导致玉米价格连续 承压，向下突破400 美分/蒲式耳的概率较大。RmH中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　二、 国内玉米估量 RmH中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　2.1 大连商品交易所[微博]玉米期货行情归顾RmH中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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　　2013 年大连商品交易所玉米期货全年出现 归落走势，期间虽有反弹，但反弹幅度均较小。在全球玉米丰产，中国玉米丰收和玉米下游行业不景气的背景下，玉米期价在2013 年9 月底创出年内新低2309，从高点2470 来 最低点，跌幅约6.5%。在9 月底后玉米期价走出了持续盘整行情，虽在11 月份国家持续发布了临储收购政策和北粮南运运费补贴政策，也未推动玉米走出反转行情。目前玉米期间环绕 [2320 2360]的区间保持 波动，同时成交量萎缩，持仓量偏低。RmH中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　2.2 国内玉米供应RmH中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　2013 年中国玉米连续 迎来丰收年，相关数据显示，2013 年国内玉米产量来 达创记录的1.87亿吨，较上年增加 1180 万吨，增幅7%；2013 年国内累计进口玉米660 万吨，较上年的310 万吨，增幅显然。产量和进口量的同时增加 ，导致国内玉米2013 年度总供给较上年增加 2470 万吨，增幅12%。期末结转库存来 达6400 万吨，较去年增加 2200 万吨，增幅搞过50%。库存消费比也延续了2010 年以来的上涨方向来 达37.6%，远高于上年的25.1%。充足的供应给2014年玉米的价格蒙上了一层阴影。RmH中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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　　2.3 国内玉米消费RmH中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　国内玉米消费主要有三部分构成，饲料用玉米，玉米深加工行业，其它(包括直接作为食物、种子等)，因饲用量和玉米深加工行业占整个玉米消费量的90%以上，我们将估量 饲料行业和玉米深加工行业。RmH中国养猪网-立足饲料，服务畜牧