2012/13年度豆粕价格分析为每短吨485-515美元，比上月上调了25美元，而上年的平均价格为397美元。八月份豆粕平均价格为每短吨565美元。豆油价格可能需要更长的时间才会走强，不过2012/13年度豆油价格预估从上月的53-57美分上调来 了54-58美分，2011/12年度平均价格为52美分。
另外， 美国大豆供应短缺或将带动南美大豆贸易。美国农业部将2012/13年度全球大豆产量数据下调了230万吨，为2.581亿吨。美国大豆产量降幅占来 了本月全球降幅的大部分比重，不过乌克兰、加拿大和塞尔维亚的单产下滑也导致产量减少。
今年美国大豆供应短缺将会促使南美农户播种创纪录的大豆。在巴西，如果季风降雨如期抵达，那么大豆播种工作将很快开始。2012/13年度巴西大豆出口可能从上年的3580万吨增至3910万吨。但是近来巴西大豆出口价格飙升，解释目前大豆库存尤其偏低。在巴西新豆收成 上市之前，巴西大豆出口不可能大幅提高。
阿根廷的情景类似，豆粕生产和出口也将受来 美国贸易下滑的提振。美国豆粕出口的大部分降幅将由阿根廷豆粕出口增幅来抵消。2012/13年度阿根廷豆粕出口将从上年的2690万吨增至3010万吨。
最后，油菜籽、葵花籽产量下调，将加重大豆减产带来的影响。2012/13年度全球油菜籽产量数据下调了56.3万吨，为6130万吨，因为加拿大产量数据降幅仅在一定程度上被欧盟的产量增幅所抵消。2012/13年度全球葵花籽产量数据下调了165万吨，为3500万吨。今年夏季乌克兰、俄罗斯、哈萨克和东欧地区天气不断高温干燥，严重影响了葵花籽作物授粉。
综合以上，鉴于2012/13年度世界大豆供应前紧后松的格局，我们认为豆粕期价阶段性高点可能已经涌现，但并不支持行情涌现进一步的大幅归落，高位波动的局面可能不断至2012年年底或2013年年初。经过近两周的快速归调，高位风险得来 一定开释，10月份可能迎来一波反弹行情。
国金期货农产品团队
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