从近十年来看，全球豆粕市场的需求整体保持 了稳固 增长，平均年增长率在3.8%。而近年来，只有2008年的“次贷危机”才使得全球豆粕需求涌现了负增长。从近期看，美国和欧洲政府的主动救市，以及中国7.6%的增长速度，养猪网，全球经济不会涌现“硬着陆“的风险，所以我们分析，2012年／2013年度全球豆粕的需求可能将保持 近年来的平均3.8%左右的增长水平，即18251.15万吨左右的水平。
表1 全球豆粕消费增速表
(三)总结：
未来全球大豆市场在全球宏观经济政策稳固 和国内“稳增长”的政策支持下，将保持 近年来平稳的平均增长水平，但美国大豆的大幅减产将使得今年下半年大豆市场供给较为紧张，尽管市场把渴望 寄托在了南美大豆的丰产上。但我们分析，在南美大豆产量无法确定和新豆上市之前，全球大豆市场将依然保持 供不应求的局面。我们倾向于在未来二至三个月内，只要宏观经济不涌现大的变化，大豆市场供给紧张的局面将难以有效缓解，而远期豆粕价格远低于近期豆粕价格，我们认为远期的豆粕价格可能被严重低估。
结论：未来全球大豆价格在南美新豆未上市之前，豆粕的远期价格将有一个向现货价格归来的补涨过程。
三、技术估量
目前，美国豆粉已经突破上升三角型，并己归调确认，上升方向保持 完好，新一轮上涨蓄势待发。
图5 美豆粉日K线图
而国内1305合约的豆粕于今日强势向上突破箱体，吹响了新一轮上涨的号角。
图6 豆粕1305合约
四、操作建议
图7 豆粕1305合约日K线图
国内外豆粕的技术图型已经双双走好。国内1305合约的豆粕突破3600元/吨——3700元/吨的箱体，发出买入信号。所以我们建议：以3740元/吨买入1000手豆粕。
目标位：上升方向已经形成，我们不建议盲目猜顶，待基本面涌现重大变化或上升方向被有效破坏后，才考虑离场。
止损位：第一止损位：为3700元/吨，如果后市1305合约的豆粕有效跌破该位置，我们将减仓500手。第二止损位：为3600元/吨，如果后1305合约的豆粕有效跌破3600元/吨，我们将全部止损离场。
华龙期货农产品团队
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