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一 国产大豆供需缺口逐年增大
近几年由于种植效益的因素，国内大豆产量出现 逐步下滑的状态，特别是2012/13年度，在我国粮食整体丰收背景下，大豆产量却涌现持续第三年减产的态势。而且根据东证期货农产品小组春季东北考察结果显示，东北地区因为上一年度种植大豆的农户不少都赔了钱，因此2013年春季播种工作中，大豆转种玉米的现象也比较普遍，保持种大豆的一样 均为自家地，租地一样 都筛选种植玉米，虽然有部分农户因玉米播种延迟改种大豆，但这部分面积却非常有限，这使得2013/14年度的国产大豆产量很可能会进一步萎缩。
数据来源：东证期货研究所
根据中华粮网数据显示，2011年我国食品大豆加工量为1050万吨，国内大豆产量1450万吨。而2012年我国食品大豆加工量上升至1070万吨，国产大豆产量下滑至1260万吨，考虑来 国产大豆的出口需求，当年供需已经涌现缺口。2013年国产大豆种植面积连续 下滑，虽然东北大豆生长总体顺利，近期东北洪灾也暂未造成较大影响，单产或将与上年持平为1.8吨/公顷，美国农业部分析的国产豆产量在1200万吨邻近，但我国食用大豆加工量可能有增无减，即便是坚持在去年的水平，今年国产豆的供需缺口也会连续 放大，且这部分缺口是美豆无法补偿 的。
数据来源：东证期货研究所
大连商品交易所[微博]的连豆一品种的标的物为国产大豆，因此连豆一期货合约走势与CBOT市场美豆走势的相关性并不像豆粕，豆油那样高。特别是2008年中国政府为了提高农民种植大豆的主动性，出台了一系列扶持措施后，连豆一期货合约的走势便更显独立。
在中国政府出台的诸多政策中，保护价收购被认为是最有效的政策，国家增加 储备容量，加强了调控、平稳大豆市场价格的能力，国储大豆是中国政府抗衡国际粮商的筹码，陈豆的抛售和新作的收储工作在与国际市场的价格竞争中起来 了四两拨千斤的作用。
2008年至2012年的大豆收储价格出现 逐年抬高的态势，这也为连豆一指数的走势提供了底部支撑。从长期走势来看，自2008年国家收储政策开展以来，连豆一指数走势相对稳固 ，波动上行。
数据来源：文华财经
三 陈豆的抛售和新豆的收购为投资者提供了大豆买5抛1的套利机会
虽然受来 收储价格支撑，在过去的几年间连豆一指数一直稳步运行在上升通道中，但是2013年7月，连豆一指数突然持续暴搓，打破了原本的运行规律。破位下降的主要因素回结为两个市场传闻：一是有传闻称新作大豆收储政策将改为差价直补政策；二是传闻国储即将展开陈豆拍卖工作。受传闻影响，在短短的几个交易日中，连豆一主力1401合约便由4650元/吨归落至4263元/吨，东北地区的食品豆现货价格也由4700元/吨跌至4400元/吨。
一方面，2013年8月政府否定了价差直补的传闻，称仍将按照中央一号文件临储连续 实行，连豆一期货价格有所反弹。纵观历年收储政策：2008年国产大豆丰产，正逢全球金融危机，国家为防止谷贱伤农，生猪价格，扶持三农发展，实行收储政策，收储总量757万吨，收储价格3700元/吨。2009年大豆收储改革，把企业也纳入收储范围，企业每售出一吨大豆，国际给予160元补贴。收储价格也提高至3740元/吨，但当年大豆收储量比较有限，分析收储量在200万吨左右。2010年大豆收储再次实行改革，不限制收购量，只限制售出时间，收储价格再度提高至3800元/吨，根据官方数据公开，收储量为300万吨左右。2011年，国家敞开收购大豆，收储价格提高至4000元/吨，收储量在300万吨左右。2012年，国家敞开收购，根据市场情景研究决定，将收储价格定为4600元/吨。虽然2013年的具体收储政策要来 新作大豆上市后才能出台，但今年的收储价格连续 提高的可能性很大。
数据来源：东证期货研究所
