目前养殖利润处于较高水平，据我们跟踪的养殖户表示，加大饲料用量以增加 出栏收入的主动性较高。因此，四季度猪料消费仍将保持 旺盛态势，但分析增幅有限。

从供应面来看，节前市场将遭遇国内主产区售粮高峰，和国外大量低价进口玉米集中来 港的双重冲击。而需求面虽有所增长，但幅度有限。整体而言，市场供需力量对比尤其悬殊，供应压力尤为突出。玉米价格分析承压归落。

政策利多效应有限

弱势市场中，政策能否成为市场价格的“救命稻草”，成为焦点问题。其中，最重要的政策当属暂时收储政策。

今年临储价格上调6分钱至2220元~2260元/吨，价格已经处于较高水平。在当前供应宽松的背景下，临储价格的提高，一定程度上提高了现货价格运行区间的上沿。

如果没有临储政策，市场价格在供应压力下将不断归落。但临储收购一旦开始，临储价格将成为市场中的价格高地，临储也将作为收购大鳄，托住市场整体价格。

为什么说临储价格很可能是顶，而不是底？因为通过频繁的产区考察调研，发觉最前端的农户由于没有脱粒机、运输不便、出售量零散、以及扣水扣杂等问题，基本不可能将粮食直接以收储价格卖给库点，仍旧以较低的价格卖给小粮贩、烘干塔等收购主体。而小粮贩等又以几分钱的利润卖给下一层主体，直至最后以临储价格卖给国储。因此，临储价格很可能是今后一段时间内，特别是春节前市场价格的顶部。在收储力度足够的前提下，从农户出售价格开始的各个市场报价都不会偏离临储价格太多，从而实现了临储价格作为市场顶部来支撑市场的目的。

收储细则决定市场下沿

市场的下沿在哪里，或者说归落幅度有多大，则取决于后续出台的收储细则以及执行力度。

其中，最重要的影响原因是收购量。今年是否连续 敞开收？是否有足够的库容收？如果上述都能做来 ，收储政策将对市场价格起来 支撑作用，新季玉米价格归落幅度有限。反之，如果涌现库容不够等问题导致收购量受限，那么价格料将破位下降。据费解，临储在春节前有1000万吨储备跨省移库的计划，同时中储粮在东北又新建有500~600万吨的暂时库点，另外，中储粮也跟深加工企业接触，征用社会库存。因此，分析后期收购启动之后，库容应该不成问题。

另外，今年需要关注的一点在于潮粮/干粮的折扣比。去年1:1.65的折扣比过高，直接导致折算后的潮粮收购价反而低于当时的市场价格，从而打击了收购主体对潮粮的收购主动性。如果今年折扣比下行，将有利于提高年前潮粮收购的主动性，这可能利多短期市场。分析今年折扣比下行是大致率事件。

但是，无论政策后续如何发展，在春节前的市场中，政策只限于短期炒作，对市场利多效应有限，市场走势更多还是取决于短期基本面和各个主体的心态。因为在悲观的市场氛围中，政策炒作催生短期的高点之后，由于各个主体对于未来的不确定性和悲观情绪，大多数主体都会筛选获利离场观望，价格涨势不可不断，反而形成逢高抛空的机会。

从整体格局来看，我国2013/14年度玉米供需更为宽松，奠定了玉米价格弱势的主基调。春节前，由于遭遇东北主产区售粮高峰，以及大量低价进口玉米集中来 港的双重供应压力冲击，短期玉米价格压力庞大。托市政策虽有支撑作用，但在节前时间段分析利多效应有限。

基于上述判定 ，建议投资者关注逢高抛空玉米的机会，企业客户需要对库存敞口做好卖出保值措施。