截至2007年美国生产的生物柴油绝大部分来自豆油，2007年RFS2的出台激发了生物柴油的生产热情，养猪论坛 ，其原料来源范畴更加广泛，进口加拿大菜籽油、玉米油以及动物油脂更多地加入来 生物柴油的生产中，豆油所占比重由2007年的80%下行至2009年的49.2%，此后保持 在50%左右。生产成本在原材料筛选中起来 决定性作用，豆油与其它油脂的替代联动作用不仅表现在食用油脂领域，还反映在工业应用方面。大豆与其他油籽的联系亦通过下游产品变得越发紧密。

　　豆农种植意愿并不乐观

　　2012年美国豆农的种植意向仍难言乐观。大豆与玉米之间的争地现象由来已久，而近年来相伴 着工业乙醇产业的快速发展，美国本土的玉米需求量激增，连续抬高玉米价格，玉米的种植收益也因此好于大豆。2011年种植意向的天平再次向玉米倾斜，玉米播种面积的增加 也挤占了部分原属于大豆的播种土地，根据美国农业部供需报告，2011/12年度美国大豆的种植面积最终为7500万英亩，相比2010/11年度的7740万英亩减少3%。而下一年度即2012/13年度的种植意向在3月后才能逐步 明朗，去年3月末大豆与

　　玉米的比价关系为2.14，截至上周五收盘大豆与玉米的比价为1.96，下一年度的种植意向的争夺中大豆很难占得优势，这或将成为接替南美天气问题的下一个炒作热点。从世界大豆市场供需的角度考虑，目前大豆供给仍较为富裕 。2011/12年度北半球大豆播种面积萎缩，而且在作物生长期美国产区遭遇高温洪涝天气，致使北半球大豆减产显然。南美大豆的播种面积虽然创下新高，但长期的燥热天气已威逼 大豆单产，最终产量或不及上一年度。但宏观经济的悲观预期以及下游产品价格不断低迷，这使得全球大豆各主要需求国的摘 购意愿下行。按照USDA1月供需报告中的数据运算 ，2011/12年度全球大豆库存消费比为24.5%，仍处于历史偏高水平，即使南美产量再向下调整400万吨，库存消费比仍将保持 在23%左右。

　　国内库存制约豆价上涨

　　国内巨大的港口大豆库存仍是豆类价格上行的阻力原因。据中国汇易网数据，截至目前，国内港口大豆库存为663万吨，按照全年5000万吨的进口大豆压榨量运算 ，平均每月消耗416万吨，目前港口大豆数量远高于月平均消耗量，国内进口大豆的供给宽松，限制国内豆类商品价格上涨空间。

　　国内压榨行业面临结构性调整，新兴小品种食用油或将挤占传统的豆油以及棕榈油的市场份额。去年12月末国家发改委、工信部发布《食品工业“十二五”发展规划》，国家将未来食用植物油加工业发展趋势定为：平稳传统大豆油生产，着力增加 以国产油料为原料的菜籽油、花生油、棉籽油、葵花籽油等油脂生产，大力推进以粮食加工副产物为原料的玉米油、米糠油生产，主动发展油茶籽油、核桃油、橄榄油等木本植物油生产，促进油脂品种多元化，提升食用植物油自给水平。而且在规划的发展目标中，明确提出国产油料产油量所占比重应超过50%，此外大豆油脂加工能力控制在0.95亿吨以内。

　　国家粮油中心分析，2012年国内大豆压榨产能将连续 增加 1200万吨，总产能将来 达1.25亿吨，我国大豆压榨行业正面临严重的产能过剩。按照规划发展目标，至2015年国内将剔除 落后大豆压榨产能3000万吨左右。国内大豆压榨企业高度依托 进口大豆，根据粮油信息中心数据，分析2012年国内大豆压榨量将来 达5900万吨，其中5500万吨是进口大豆。未来大豆压榨产业或将面临再一次的重大结构调整，而中国是世界最大大豆进口国，进口量占来 世界大豆贸易量的六成左右，若中国大豆进口发生重大转变，将直接转变世界大豆贸易格局。

　　根据以上估量 ，美国农业部的2月供需报告或将连续 下调南美大豆产量，但南美两国的期末库存仍将对南美的减产起来 缓冲作用，最终对于美豆出口的提振成效或十分有限。但美国国内油厂压榨利润好转，美国国内大豆压榨量或保持 平稳。

　　此外，近期市场对于中国领导人访问美国期间或再次签订大豆进口大单寄予较高渴望 ，但在国内大豆供给宽松，油厂压榨利润仍旧 不理想的情景下政策性大举摘 购的可能性较小。因此，2月报告或对豆类市场中性至略偏利多，在3月巴西大豆上市前豆类或仍保持 波动偏多思路。

　　(作者系新湖期货估量 师)

　　（责任编辑：刘阳禾）