前期，蛋白粕需求强劲局面得来 缓解。由于加拿大来 货，缓解了菜粕的供应压力，现货价格应声下落；同时，本年度棉粕开始上市，替代部分菜粕和豆粕需求。另一方面，由于压榨利润近期较为丰厚，10月中旬以后，我国进口的大豆陆续来 港，且数量庞大。现货商预期豆粕供应压力不在，积极下调豆粕订单价格，近强远弱格局显然。而前期大幅反弹的猪肉、鸡肉等价格也因为反弹幅度过高，进入了归调盘整期，12月的季节性备货需求旺季仍未来 来，需求趋于平淡。豆粕现货价格虽然仍处高位，但是后市有很大的归调风险。
风险点估量
尽管，从远期预期来看，由于美国产量预期上调，南美丰产压力庞大，我国进口大豆来 港数量增加 ，导致豆粕的供应压力不在。而菜粕和棉粕的低价供应，也从价值方面减弱了豆粕的需求。但是，仍有部分风险可能引发我们的预期改变。
1、 美国近期天气降温，谨防晚播种大豆的早霜炒作。(目前收割进度63%。)
2、 豆粕现货库存正处于历史低位，仍未得来 缓解。
3、 期现价差庞大，豆粕现货价格仍处高位。
操作策略
豆粕主力1401合约，一直在【3550,3686】区间波动，仍未走出方向趋势。我们认为，偏空的概率较大，豆粕价格很可能跌破此区间。在此区间尝试逢高放空。
中衍期货
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