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一、行情归顾
7月份天气炒作完结之后，连豆粕迎来充分的下跌整理阶段，凌厉的单边上涨行情在技术上得来 了充分修复，经历将近一个月的修复之后，市场再次认识来 今年内美豆供需紧张无法扭转，需求需要更高的价格去抑制，反常 在在研究机构Pro Farmer公司8月下旬开始对美豆产区实地调研之后，8月降雨并未缓解美豆单产下滑的压力，8月20日后，资金再次发力，推动美豆再度飙升，连续 领涨国内豆类，加速上扬，主力合约1301强势站上4200关口，再次归来 08年高点区域。
图1：8月美豆走势图
数据来源：文华财经
图2：8月连豆粕走势图
数据来源：文华财经
二、供需原因估量
1、南美大豆减产为牛市埋下伏笔
2011/12年度美国大豆较上年度减产750万吨，并未引起大豆对全球大豆供应担忧的情绪，2011年12月美国农业部供需报告数据显示，分析2011/12年度全球大豆库存保持 在6450万吨之间，库存比较充裕。然而自2011年底巴西和阿根廷大豆产区传来减产预期之后，两国大豆产量逐月下调，最终两国大豆减产幅度惊人，超乎想象，扭转了全球大豆供需格局。
据美国农业部4月对2011/12年度全球大豆供需报告显示：2011/12年度巴西大豆产量分析为6500万吨，阿根廷大豆产量分析为4250万吨，两国产量大幅低于2010/11年度的7550万吨和4900万吨，合计减少了1700万吨，加上美豆减少750万吨，2011/12年度三大主要大豆生产国共减少2450万吨大豆。 2011/12年度全球大豆期末库存下调至5550万吨，上年度为6094万吨，期末库存消费比降来 21.9%，为近三年最低水平(如图3)。上半年全球大豆库存大幅下滑，推动一季度豆类单边上扬。
图3：全球大豆供需
数据来源：美国农业部
南美大豆减产使得巴西及阿根廷出口将转移至美豆，意味着下半年美豆产量不容有失，一旦美豆也涌现减产，那么下半年全球大豆需求将无法满足。南美大豆的减产为美豆及国内豆类牛市埋下伏笔，一旦下半年美豆不能风调雨顺，豆类价格走出一轮加速上涨行情。
2、12/13年度美豆供需尤其紧张
遭遇美豆50多年以来最严重洪涝，美豆优良率出现 高开低走，截至8月26日当周，美豆优良率30%，去年同期57%，优良率创1988年以来最差水平，而8月初美豆产区迎来降雨，并未能改善美豆生长状况，无法扭转今年大幅减产的事实，美豆单产大幅度下滑已经不可避免。
图4：美国大豆供需
数据来源：美国农业部
生长状况糟糕，单产严重下滑，美豆产量也大幅度下行。据8月份美农业部报告数据显示，报告大幅下调2012/13年度美豆单产至36.1蒲式耳/英亩，令今年美豆产量下行来 7327万吨，低于去年的8317万吨，为08年以来最低产量，同时下调压榨和出口至4123及3021万吨，低于去年的4518万吨及3633万吨。导致美豆库存下调至313万吨，低于去年的477万吨。8月24日Pro Farmer公司在完成一周的巡查后，对美豆产量发布猜测 ，该公司预期今年美国大豆产量为7076万吨，低于8月份美国农业部预估的7327万吨，产量再遭下调250万吨，美豆供应越发紧张。
美豆产量减少，出口需求可以通过南美大豆转移部分，但是今年南美大豆也大幅减产了1700万吨，转移出口已经不现实。8月10日公开的7月份我国大豆进口587万吨，高于6月的562万吨，1-6月累计进口3492万吨，去年同期2977万吨，累计同比增长21%，如果按照美国农业部分析，今年中国进口大豆约5900万吨，按照美豆出口占50%来运算 ，今年美豆需要有约2950万吨大豆供应中国，而美农业部所分析总出口量仅为3021万吨，中国养猪网，那么其他国家的需求如何满足。
所以，在强劲的中国需求面前，全球已经没有更多可供中国摘 购的大豆，美豆通过大幅下调出口以减少库存压力显然过于牵强，所以，美豆供需将比报告数据还要悲观，库存越发紧张。
下面我们根据Pro Farmer公司预估的产量，对美豆供需数据再次调整，做一个平稳 表(如表1)：
表1：2012/13美豆供需分析表
11/12 12/13（8） 12/13*
百万英亩
种植面积 75 76.1 76.1
收成 面积 73.6 75.3 74.6
单产 41.5 36.1 34.85
百万吨
期初库存 585 394 394
产量 8317 7327 7076
进口 41 54 54
总供给 8943 7775 7524
压榨 4518 4123 4123 4123
出口 3633 3021 3021 2800
农用残值 326 318 318
总需求 8466 7462 7462 7241
期末库存 477 313 62 283
库存使用比 5.63% 4.2% 0.82% 3.90%
数据来源：美国农业部 金元期货
