不过，由于猪价四季度涨幅较大，在饲料成本上升之后，生猪养殖纯利仍可来 达100-300元/头，因此在当前饲料成本上升的情景下，生猪养殖企业依然有一定的纯利空间。2009年全年国内生猪存栏水平始终保持 在4.5亿头以上的高位，其中能繁母猪存栏量不断占据生猪存栏比重的10%以上，显然超过常态合理比重8%的水平。生猪存栏水平偏高，将对猪饲料需求起了重要的支撑作用。

　　从我国饲料月度产量据统计图可以看出，2009 年1-11 月饲料月度单产都高于前三年的同期水平。09 年11 月，中国规模以上饲料加工企业的产量总计来 达1325 万吨，同比增长32%；1-11 月累计产量为12181 万吨，同比增长25%。

　　饲料价格虽大涨，但生猪养殖户养殖主动性依旧保持 常态。相对而言，家禽养殖业对饲料成本大幅上升临近承担 底线，目前不论是蛋禽养殖还是肉禽养殖，纯利水平普遍微薄，饲料价格稍有提升，均可能导致养殖企业亏损，因此饲料提价对于养殖主动性存在不利影响，这从年底前的肉鸡补栏主动性较差可见一斑。

　　而在淡水养殖方面，自今年二季度末期开始，国内淡水鱼价格开始有所归落，至三季度中后期逐步 弱势平稳。当时大部分养殖户都处于保本边缘，部分甚至已经进入亏损区间；而11月上中旬的雨雪降温天气则给国内淡水鱼市场带来了提振，多数地区的淡水鱼价格低位有所归升。但四季度，国内水产养殖进入传统需求淡季，国内鱼粉市场的关注重心也转移来 了猪料需求之上。而目前较好的猪价水平和养殖效益，将成为明年春节以后养殖户补栏的最大诱因。在未来的4－6个月之内，也就是明年的上半年，生猪的高存栏量或连续 支撑饲料原料价格。

　　3、相关粕类价格走势

　　根据美国农业部发布的报告，2009年中国花生产量为1272万吨，比早先的猜测 下调了62万吨，低于上年的1430万吨。同时，2009年中国油籽也涌现了减产，从而带动了大豆进口需求。中国海关据统计数字显示，2009年11月份我国大豆进口量为288.7万吨，养猪论坛 ，1-11月为3777万吨，比去年同期相比增加 10.65%。据国家粮油信息中心发布的报告，中国2009年全年大豆进口料为4248万吨，同比增504万吨，增幅13.5%。

　　由于豆粕与棉、菜粕之间的价差变化，对其在饲料中的使用比例影响较大。2009年以来，豆粕价格整体稳固 运行，而棉粕和菜粕价格却涌现了较大的涨幅。虽然近期杂粕价格也逐步止涨企稳，个别地区小幅调整，但整体价格也已调整至较高位置，与豆粕之间的价差亦随之缩进。

　　从目前的价格来看，国内豆粕与菜粕和棉粕的价差分别在1600和1100元/吨左右。相对来说，菜粕具有一定的价格优势，但由于目前菜粕库存极低，加之菜粕主要应用于水产饲料，而天气的转冷，使得其需求量逐步 减少，因而对豆粕需求的影响也显得比较有限。另外，加拿大进口菜籽事件仍未解决，后期紧张的供应局面可能连续 推高菜粕价格，这将使其对豆粕的价格优势连续 缩小。而棉粕目前的竞争优势并不显然，再结合蛋白吸取 率及适口性等指标，其对豆粕市场的影响不大。

　　4、压榨利润变化

　　2008年年底，随着美盘跌入低谷，相对便宜的进口大豆源源连续地进入我国大豆市场，油厂大豆压榨利润迅速窜高，进口大豆压榨利润一度高达550元/吨，国产大豆压榨利润也来 达了500元/吨。过高的压榨利润也导致2009年以来，油厂加大了开工率，部分大型大豆加工企业上半年加工量增长了35%左右。油、粕产量的快速增长使得今年以来，大豆压榨利润波动下跌。据据统计，11 月国产大豆加工利润为124 元/吨，进口大豆压榨利润为134 元/吨，分析12 月大豆压榨利润依然可能有所下跌。

　　5、CFTC公开的基金持仓及大商所主力持仓变化情景

　　从2009年CFTC对豆粕的持仓情景来看，美豆粕上半年的上涨与基金的助推作用密切相关，但是并没有像美豆那样大幅增持多单，基金在美豆粕上的净多单最高仅为6月初的61886手，此后开始下跌，下半年净多单基本坚持在20000-40000手之间。

　　从大商所主力净多单的变化情景来看，第三季度主力大幅减持多单，增持空单，持有的净空单最高达21万手。主力大力做空，导致第三季度大连豆粕期货价格持续下滑。至第四季度，在基本面归暖的情景下，主力开始增多减空，期价有所归升。

　　二、2010年豆粕市场估量 与展望

　　(一)、影响2010年豆粕市场的主要原因

　　1、全球宏观格局