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　　自今年6月初以来，受美国遭遇洪涝天气，玉米作物受损以及中国东北、华北等地玉米遭受病虫害影响，连玉米走出一波涨势，并于8月中旬达来 年内新高2442点；随后在美国CBOT玉米触顶下跌、国内玉米病虫害得以控制、新季玉米即将上市的情景下，连玉米波动下降，迄今跌幅已接近5%。对于连玉米接下来的走势，我们将从以下几个方面进行估量 ：

　　一、我国市场供应较为充足

　　1、我国新季玉米预期丰产

　　近年来由于玉米价格大幅上涨，玉米种植效益高于大豆等竞争作物，农民种植玉米的主动性高涨，连续扩大玉米的种植面积。据国家粮油信息中心分析，2012年全国玉米播种面积为3430万公顷，同比增加 75.8万公顷，增幅为2.3%。尽管今年我国部分玉米产区因遭受病虫害而减产或绝收，导致2012年全国玉米单产低于上年水平，但今年因种植面积扩大所带来的玉米产量增加 在抵消这部分缺失 后依旧有望同比增加 。分析2012年全国玉米产量将来 达1.97亿吨，同比上年增加 420万吨左右。

　　2、2012年玉米进口量大增

中国分月度玉米进口数量 （2012年8月）单位：千吨

　 2010年 2011年 2012年

1月 12.02 1.86 751.01

2月 1.09 0.96 520.53

3月 1.95 2.25 471.93

4月 3.55 7.17 16.4

5月 4.87 12.01 116.31

6月 64.5 11.22 528.65

7月 193.77 172.6 721.52

8月 432.07 244.5 598.84

9月 512.78 181.09

10月 251.93 304.32

11月 78.56 244.76

12月 15.05 569.76

总计： 1572.14 1752.5 3725.19

　　从近三年中国分月度玉米进口数量表可以看出，今年1-8月份，中国累计进口玉米372.52万吨，比2010、2011两年全年进口的玉米总量之和还多。在今年余下来的几个月，还将有进口玉米陆续来 港。分析2012年中国进口玉米将来 达400万吨以上。

　　二、两节后玉米消费需求转淡

　　目前国内玉米消费需求主要集中在饲用玉米消费(养殖牲畜、家禽等)和工业用玉米消费(生产淀粉糖产品)上，这其中饲用玉米消费所占的比重较大。据统计数据显示，我国当前饲用玉米用量已超过1.1亿吨，约占国内玉米年产量的64%；工业用玉米消费量约占国内玉米年产量的26%。已经过去的中秋国庆两节期间是猪肉消费及糖果、月饼等食品消费的高峰期，在此之前，市场对于饲用玉米及工业用玉米的需求增多，在两节过后，市场对于玉米的消费需求将转淡。

　　1、  两节后饲用玉米需求预期减少

　　由于玉米是生猪的主要饲料，玉米价格与生猪养殖及猪肉价格的联系极为紧密。今年以来，由于玉米价格连续攀升，规模生猪养殖利润连续下行，在5-8月份受饲料成本大幅提升影响，生猪养殖甚至涌现亏损，严重影响了养殖户的主动性，也抑制了饲用玉米的消费需求。尽管中秋国庆两节前，市场对于猪肉的需求有所增长使得规模养殖利润有所提升，但在两节过后，随着猪肉消费量减少，市场对饲用玉米需求预期也将减少。

　　2、淀粉糖替代白糖效应减弱，玉米工业消费需求转淡

　　玉米的工业消费用途主要是用来生产淀粉糖。近年来，由于国内以甜蔗和甘菜为原料生产的白糖价格大幅攀升，而以玉米为主要原料生产的淀粉糖价格相对低廉，使得淀粉糖对白糖的替代效应日益显然。考虑来 成本原因，许多原先以白糖为原料生产食品的企业改用淀粉糖生产食品及饮料，导致近年来国内淀粉糖的生产规模及产量突飞猛进地增长。

　　进入2012年，由于国内白糖开始进入增产周期，加之白糖进口量增多、需求不振导致今年以来白糖价格一路下滑。随着白糖价格逐步下跌，白糖与淀粉糖的价差也在逐步 缩小，二者之间的比价也在逐步 降低，从2011年的2.4下跌至目前的1.8。2012年以来，由于白糖价格大幅归落，使得淀粉糖原本价格较为低廉的优势黯然 下来，淀粉糖对白糖的替代效应也逐步 减弱。此外，随着中秋国庆两节传统的用糖高峰期过去以后，市场对淀粉糖的需求将减少，这也将导致玉米的工业消费需求减少。

　　三、全球玉米供需状况估量