2、临储价格与去年持平，形成底部支撑
11月15日，发改委发布了《关于做好2013年秋粮收购工作的通晓 》，显示，今年在东北地区连续 实行大豆暂时收储政策，并确定了，大豆（国标三等）暂时收储价格为2.3元/斤。该价格持平于去年的临储价格。本次《通晓 》中对大豆收购细节并没有详细解释，仅确定了收购价格及相应的时间。按《通晓 》显示，暂时收储起始时间由国家有关部门根据市场情景研究确定，截止时间为2014年4月30日。
从历年收储价格看，2008至2012年国储收储价格一路攀升，分别为3700元/吨、3740元/吨、3800元/吨、4000元/吨及4600元/吨。市场此前预期根据保护价格连年提高照样，今年的收购价或将高于去年。但实际收购价格与去年持平，就目前市场反馈来看，收储价格虽没有如预期般上调，但也没有下调，市场仍旧 变现的较为平静。但收储价格的确定，毕竟给市场食 了一颗定心丸，将有助于东北地区新豆收储工作的陆续展开，给大豆提供底部支撑。
3、养殖利润增加 豆粕需求平稳
进入9月下旬，猪肉价格涌现小幅下跌，而猪肉价猪粮比坚持在6以上。截止11月8日，22省市猪粮比为6.58，较10月初上涨0.12；全国22省市平均价为15.48元/千克，较10月初下跌0.21元/千克；全国22省市猪肉平均价为23.51元/千克，较10月初下跌0.12元/千克；全国 22省市猪仔平均价为24.26元/千克，较10月初下跌4.38元/千克。我们认为，畜禽水产品终端价格分析在“中秋”“国庆”节日后有一定下跌，但由于猪粮比仍处于6临界线上方，养殖业仍处于纯利，随着春节前备货，下游消费将支持猪肉及禽类价格，从而中期支持豆粕价格。
图表5 全国生猪及能繁母猪存栏量
三、后市展望及操作建议
11月美国农业部报告上调美豆单产和产量预估，虽然市场反应表现为“利空出尽”，短期涌现上涨，但我们认为这份报告确认了今年美国大豆增产，大豆收成 期供给增多将对价格形成压制。另外，养猪网，南美大豆播种面积创历史记录，产区天气“给力”，南美大豆产量有望连续 增长。虽然目前现货价格坚挺，现货升水较高，但在中期基本面偏空的情景下，豆粕若反弹则是较好的做空机会。
