数据来源：

　　USDA

　　三、需求面

　　NOPA报告显示8 月大豆压榨量为1.248 亿蒲，低于猜测 的1.28 亿，但仍为五年同期最高水平，年比增长5.1%。不过，按数据变化方向来看，未来几个月的压榨量下滑幅度可能依然显然。而美豆库存仍较高，只是受美豆减产影响，近几个月美国库存下行来 21.68 亿，这是四年同期最低水平。理论上来看，只要粕油需求保持 强劲，大豆压榨利润仍将受来 支持，但需求能否保持 旺盛，这仍要察看。

　　图二：美国大豆月度压榨量

　　数据来源：NOPA

　　国家粮油信息中心表示，中国8月大豆进口料降来 450万吨，低于7月587万吨的25个月高位，9月和10月大豆进口或来 达700万吨。由于利润下行且植物油价格上涨空间有限，榨厂已经放缓进口大豆的摘 购。今年下半年中国大豆进口分析来 达2550万吨，低于上半年的2905万吨。商务部大宗农产品进口信息预报同样显示，8月份我国进口大豆来 港量约为529.62万吨，9月份分析来 港量在360-380万吨之间，10月份进口量在400万吨左右。从进口大豆的来 港进度来看，未来二、三个月内，随着进口大豆的供应量减少，国内港口库存或将降来 阶段性低位，供应紧张可能相伴 国内来 2013年，但中国摘 购的减少体现出高价格的美豆对需求市场已产生抑制作用。

　　数据来源：

　　中国海关国家粮油信息中心

　　农业部农产品批发市场信息网观测，今年第36周(2012年9月3日—2012年9月9日)，鸡蛋、猪肉价格连续 上涨。鸡蛋周均价每公斤为9.50元，环比涨1.9%，为持续第7周上涨，累计涨幅22.1%。猪肉周均价每公斤为20.34元，环比略涨0.1%，为持续第6周上涨。虽然近期农副产品涌现持续涨价，但未彻底扭转养殖亏损的局面。

　　按中国养猪网的据统计，截止9月9日，全国猪粮比价则从上周的5.72：1下跌至5.58：1，已经持续23周处于6：1-5.5：1，同比下行30.89%。重归中度亏损线邻近。全国自繁自养出栏头均纯利水平从上周的10元降来 -9元。而去年同期纯利水平为725元/头。由于全球经济形势的低迷，豆类产品的终端消费需求显然不足，使得生猪供需处于低水平的平稳 状态。由此导致养殖户纯利水平非常差，从而影响来 仔猪的补栏以及对饲料需求的购买力。后期来看，养殖行业亏损的局面需要缓解，要么饲料成本降下来，要么下游产品价格涨上去，后者将顾及国家政策调控，所以原料成本降下来更符合消费者及国家政策调控意图。

　　四、政策面

　　从五月下旬开始，国家储备大豆拍卖加大了投放力度，以增加 市场充裕性，这无疑临时掩盖了市场供应偏紧的事实，从而降低了需求主体的夺 购热情，这不利于大豆价格上涨。且在进口大豆成本高企的周期中，国储大豆投放市场优势较显然，火爆的成交显示出在国产大豆供应趋紧的时期，市场对国储大豆比较认可。但国产大豆两周一次的40万吨投放市场，大大地缓解了产区供应压力。自五月下旬以来，大豆拍卖共成交接近300万吨，其中东北产区成交228.5万吨。黑龙江共成交142万吨，超出了今年前八个月的压榨总量，为未来几个月的压榨补充了库存。

　　针对粕价疯长、造成的养殖业严重亏损现象，国家发改委电话约谈了包括益海、邦基等在内的6家主要油脂压榨企业，意在控制粕价疯长。前不久，国家发改委价格司召集具有代表性、占有主要市场份额的5家企业，请求其建立食用油价格报告制度，定期向发改委报送食用油出厂价、批发价和零售价。

　　今年，国家将重启大豆收储计划，按目前生产成本及小麦、水稻等农产品的收储价来看，今年大豆收储价应该在4300-4400元/吨之间，至少不会低于4200元/吨；虽然国产大豆价格逐步抬高的方向不会改变，但这个预期的收储价格跟当前市场价格来比，根本没有优势，所以今年国储大豆托市政策对当前大豆价格的提振作用相对有限。