经历了十一双节的消耗，生猪养殖存栏不断高位，现有的压栏现象将不断来 元旦前后，保证了后期国内豆粕的刚性需求。虽然今年3月至今，养殖利润绝大多数时间处于盈亏平稳 点以下，但实际上规模化养殖亏损在有限的范畴内。况且去年养殖收益颇为丰厚，对于今年上半年的亏损，主要养殖企业完全能够承担，使其不会轻易宰杀能繁母猪，国内能繁母猪数量连续 坚持在高位，这有助于支撑中长期豆粕的需求。

　　自2008年开始，国内生猪养殖规模化进程的加快。2008年初至2011年，生猪价格经历了三次大幅震荡，导致散养户的大量退出，为大型养殖企业扩张留出市场空间。大型企业规模养殖产能以每年50%左右的增速扩张，远高于养殖行业本身5.13%的规模增速。生猪养殖规模化一方面增强了养殖企业抗击生猪价格震荡风险的能力，另一方面也因为其科学治理 和不断经营的特点起来 了平稳生猪存栏数的作用。从图5中，我们可以清楚的看来 ，2010年之前，养殖利润的变化对生猪存栏数有显然的指引作用，养殖利润的震荡会带动生猪存栏数同趋势运行。而经历了08－11年度的规模进程后，2012年养殖利润的大幅归落并未像过去一样影响来 生猪存栏，生猪存栏数呈显然的收敛方向，规模化养殖进程起来 了平缓生猪存栏震荡的作用。

　　此外，我们之前提来 过，目前仔猪价格的低迷，一方面是由于养殖利润处于较低位置，仔猪补栏情绪低迷，另一方面是因为存栏母猪的高位，大幅增加 了市场仔猪供应量，这部分仔猪经过4－5月的生长期后，才会出栏进入屠宰市场，所以在明年一季度生猪存栏量将仍处高位。

　　数据方面，农业部近期公开了2012年10月份国内生猪存栏信息，10月份生猪存栏较上个月基本持平，存栏数为47282万头，比去年同期增加 0.8%；能繁母猪较上个月增加 0.3%至5078万头，较去年同期增加 4.2%。临近12月，生猪存栏仍处于历史高位，保持 在与年初持平的位置，加之现阶段可出栏猪压栏情景较为普遍，而众所周晓 ，豆粕是生猪养殖行业中最为主要的蛋白饲料，且可替代量有限。因此，分析生猪存栏在不发生大规模病疫的前提下，春节前将坚持在一定高位，年内豆粕需求仍具刚性。

　　行情估量

　　美豆上周中幅上涨，1月合约上攻至1500美分/蒲一线后，受获利了结盘打压遇阻下跌。在外盘指引下，M1305合约持续突破上方阻力区间，顺利归补上方跳空缺口，并站稳3340元/吨一线。从持仓角度来看，截至12月7日，M1305前20位主力多头增仓2.9万张，主力空头减仓3.0万张，净多增加 5.9万张，前20位主力持仓由净空转为净多。多方连续 借助季节性备货行情逐步介入，主力商业空单则部分迁仓远月09合约。M1301合约方面，受保证金上提影响，多空都开始主动减仓，合约总持仓迅速下行近50万张至39.2万张。

　　技术上看，连豆粕05合约上周强势上涨，期价面临3400元/吨整数关口阻力，加之期价行至上行通道上沿，料本周初会有一定调整。连豆粕指数纠结于布林道中轨位置，料短期内在斜线支撑线邻近仍有反复，但就多头建仓较为主动来看，上涨方向近期应难以打破，不宜做空。故操作上建议前期多单减持，未有仓位者关注3340元/吨一线的支撑，临时观望，等待逢低短多的机会。