而豆粕1401合约，炒作更多是逐步来 港的巴西大豆以及部分美国新作大豆所压榨的产物，理论上讲，南美大豆的成本应该偏低于美国大豆，而上文中所述的受来 南美自身原因影响，造成当前美豆近月合约的高企，不过可以预见来 的是，大都积压的问题迟早都会得来 解决，一旦解决，将会对于外盘大豆价格形成更大程度的压力，届时美豆11合约极有可能面临南美以及北美两个大豆主产区的供应，这将造成远月合约的进一步承压。从当前情景来看，以1249美分/蒲式耳运算 ，豆粕1401合约的成本在3381元/吨一线。WnT中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

其次，从历史的角度上看，近5年间，除了2011年，豆粕09合约较01合约在6-8月份之间的升水都会接近250点左右，而在交割月升水来 达300元左右，这其中还存在一个原因“饲料需求”，即在买每年的三季度中，下游市场中对于豆粕的需求将会来 达全年最大阶段，养猪论坛 ，而来 了1月份前后，恰逢生猪出栏旺季，市场对于豆粕需求将会进入全年的最低谷，此时市场对于豆粕需求的悲观，对于豆粕价格同样将会形成显然的压力。WnT中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

分析在未来两个月中，豆粕1309合约的高升水状态仍旧 将会保持 ，特别是在美国农业部公开季末库存报告后，把豆粕近月升水推高至较高水平。而远月合约在美豆11合约走势并不乐观以及下游需求清淡的情景下，难有大的作为。因此当前300元的价差水平， 极有可能进一步扩大。WnT中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

豆粕：企业套保良机，投机机会有限WnT中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

在上文提来 的豆粕供应大量增加 ，而豆粕需求增量不及去年同期的情景下，在7月份豆粕极有可能涌现旺季走势相对偏软的局面。从图形上看，豆粕1401合约在中期下方的支撑在3120一线邻近，上方强阻力在3240一线。WnT中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

对于后期的操作而言，进入三季度，豆粕需求企业将会逐步进入需求旺季，可以根据企业自身经营情景，将豆粕摘 购成本锁定，豆粕1401合约背靠3150-3200一线进行买入保值，利用期货持仓代替现货库存，随着现货市场中的摘 购，在期货市场中逐步平仓。WnT中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

对于投资者而言，未来将会迎来豆粕需求旺季前的炒作阶段，由于本年基本面相对悲观，上游供应大幅度增加 ，下游需求涌现一定程度的减少，豆粕极有可能形成旺季不旺的弱势波动走势，这对于投机者难言良机，建议投资者保持 空头思路，在3200一线邻近抛空，关注7月20日前豆粕1401合约能否归来3000一线。WnT中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

7月下旬长线空单需要第一 关注风险。WnT中国养猪网-立足饲料，服务畜牧