豆粕：大豆进口增加 ，豆粕供应承压WnT中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

在6月份，中国大豆进口量为725万吨，创下历史同期最高纪录，在辞别了4月份之前的少量进口以及5月份来 港的大量北美大豆后，6月份中国进口大豆以南美大豆为主。WnT中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

截止6月28日，中国主要港口大豆库存量为621.3万吨，库存大豆理论上可压榨豆粕465.975万吨，这一数字较去年同期虽然涌现了49万吨的减少，但是结合去年下半年较差的大豆进口情景，当前的理论压榨量已经较今年4月份的351万吨涌现了近三成的复苏。WnT中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

根据大豆进口量以及港口库存推算，截止6月28日，中国主要港口大豆库存较5月31日增加 44万吨，而中国进口总量来 达725万吨，6月大豆理论消费量来 达681万吨，由此推断，6月全月中国豆粕理论供应量或将来 达538万吨，这一数字创下历史最高纪录，即使此部分豆粕不会及时被压榨，也已经进入油厂库存当中。天量的豆粕供应，对于豆粕市场将会形成显然的压力。WnT中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

在7月份，中国大豆来 港量猜测 来 达650万吨，这一数字同样创下历史同期最高纪录，根据市场追踪来看，6月底中国油厂开机率在55%左右，如果能够保证偏高的开机水平，则市场中7月全月豆粕理论供应量可达514万吨。高过历史同期的豆粕供应量，将会对于市场形成极大的压力。WnT中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

豆粕：下游复苏减缓，需求增速不足WnT中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

6月份，生猪养殖业整体处于相对稳固 的阶段，在5月份受来 国家冻猪肉收储支撑的影响，生猪养殖利润归来至盈亏平稳 线，而在6月，养殖利润仍旧 环绕 着盈亏平稳 线运行，市场并没有涌现进一步强势复苏的走势。WnT中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

截止6月底，全国出栏肉猪平均价格来 达14元/公斤，同比上涨2%左右。全国猪粮比来 达5.98:1，而在月中已经返归至6:1的盈亏平稳 线以上，较去年同期上涨4.3%。全国猪肉价格反弹至22.58元/公斤，较去年同期上涨1.16%。养殖业虽然在复苏，但是我们看来 ，仔猪价格在28.04元/公斤，低于去年同期的30.21元/公斤，同比下跌7.18%，WnT中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

市场中养殖户的补栏意愿并不强烈，这一点从生猪存栏量也可以看出。根据农业部公开数据来看，截止今年5月，全国生猪存栏两位4.48亿头，较去年同期的4.61亿头涌现了接近5%的减少，同时生猪存栏量低于豆粕市场大熊市的2011年水平，当年同期生猪存栏量等来 4.52亿头。WnT中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

由于当前生猪养殖利润完结了不断上涨的势头，或将对于养殖企业的补栏意愿进一步形成打压。未来两个月，是今年生猪补栏最后的机会，如果生猪存栏量依然保持 相对偏少的水平，将会对于市场形成极大的冲击。WnT中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

根据补栏结构推算，未来两个月中，前期补栏仔猪将会进入生长的关键期，对于高蛋白饲料的需求量将会显然增加 ，极有可能进入年内豆粕需求高峰，但是，从当前市场中生猪存栏水平以及生猪价格走势来推断，市场中饲料需求增量分析将会远远落后与去年同期。WnT中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

豆粕：近月升水扩大，短期难有改变WnT中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

近期豆粕1401合约较豆粕1309合约贴水已经突破300元大关，在9月合约进入现货月之前就涌现如此大规模的升水，在历史上比较罕见。本部分着重估量 近期豆粕近月合约高升水的形成以及后期走势的推演。WnT中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

第一 ，豆粕1401合约与豆粕1309合约反映的完全是不同市场的价格表现。豆粕1309合约基本上反映的是今年南美新豆以及美国陈豆进口后所压榨出的豆粕，我们晓 道由于本年度南美大豆丰收，理应付于市场价格形成强有力的压制，不过受来 巴西港口运输存在困难以及阿根廷通货膨胀日益严重，导致南美大豆供应全球大豆的力度不足，大豆需求市场中很大一部分仍是由于陈作美豆供应，这就造成了美豆近月合约价格的高企。以6月28日美豆07合约1561美分/蒲式耳的价格运算 ，进口至中国后的压榨成本将会来 达3776元/吨。WnT中国养猪网-立足饲料，服务畜牧