美国农业部3月份供需报告未对美国2012/13年度大豆供需进行调整，美国大豆库存消费比保持 与上月不变，为4.1%，较上年第1.3个百分点，供需状况保持 紧张状态。目前市场对美国方面的关注焦点转移来 2013/14年度大豆种植上，2月下旬美国农业展望论坛中，市场对2013/14年度美国大豆种植面积猜测 为7750万英亩，高于2012/13年度的7720万英亩，估量 师对3月28日种植面积意向报告的平均猜测 是7835万英亩，较农业展望论坛猜测 增加 115万英亩，增幅1.5%，中国养猪网，对市场影响利空，但报告显示结果为7712万英亩，虽然种植意向报告相对利多，但美豆季度库存报告显示，截止3月1日，美国大豆库存为9.99亿蒲式耳，高于市场预期的9.35亿蒲式耳，对市场影响利空，不过此库存水平仍低于去年同期的13.7亿蒲式耳，美豆库存仍偏紧。市场对面积的猜测 震荡幅度较大，最终播种面积与天气情景以及美豆与玉米之间的比较有较大关系。

　　短期内，由于南美大豆运输问题，市场可能还会关注需求是否转向美国市场，因此美国大豆出口情景可能影响市场短期震荡，截止3月14日，美国2012/13年度大豆销售进度已经完成87%，去年同期进度为70%，5年均值75%，美国农业部猜测 2012/13年度美国大豆出口量为3661万吨，目前已经完成了3189.9，如此运算 ，出口余量仅为471万吨，若后期出口增加 ，将导致美国国内大豆供需进一步紧张。

　　总体来看，大豆基本面长期偏空，而短期存在利多支撑原因，一方面，南美2012/13年度大豆丰产以给市场带来较大压力，另一方面，巴西运输阻碍问题导致大豆短期紧张，两方面原因相互交错 ，导致美豆价格出现 波动局面。

　　图表 5：阿根廷大豆供需平稳 表 图表 6：美国大豆供需平稳 表

　　数据来源：USDA、国都期货

　　3. 中国大豆供需状况

　　2013年2月份，我国大豆进口为289万吨，较上月减少188万吨，降幅近40%，也低于去年同期的383万吨，1-2月份累计进口大豆768万吨，较去年同期下行76万吨。主要有几方面因素：一是受中国春节原因影响；二是受去年底国内大豆压榨亏损影响，国内大豆进口下行；再者，去年南美大豆出口受减产影响而下行，今年1、2月份我进口大豆基本源自美国。由于进口数量下行，而国内强劲豆粕需求拉动大豆压榨，我国主要港口进口大豆库存连续 保持 下行方向，截止3月21日，库存已经降来 436.3万吨，掩饰国内大豆供应进一步转紧，目前，巴西港口运输问题导致中国大豆来 港量相对偏低，国家粮油信息中心数据，分析3 月份我国进口大豆来 港量在380 万吨左右，低于去年同期的483万吨，不过分析4月份后，南美大豆将陆续来 港。由于国内大豆供应转紧，市场传闻中储粮开始轮换部分中央储备进口大豆。

　　图表 7：我国主要港口进口大豆库存 图表 8：我国进口大豆压榨利润

　　数据来源：中国海关，国都期货