国内养殖市场数据偏好，需求较为旺盛。生猪存栏量持续5个月增长，7月份生猪存栏量为45748万头，较6月份的45206万头大幅增加 了542万头，猪粮比价为6.57，较上周的6.54再度攀升。这掩饰养殖户的利润空间正在恢复，并有所扩大。养殖市场的不断好转对饲料的需求形成有效支撑，进而利好豆粕期价。这一点从饲料产量数据也可以得来 佐证，7月份我国配合饲料产量为1136.55万吨，同比增加 3.55%，混合饲料产量为481.01万吨，同比增加 8.93%。此外，能繁母猪存栏量7月份为4998万头，仍处于相对高位水平，这从一定程度上反映出市场的仔猪供给能力。我们晓 道，仔猪价格在一定程度反映出养殖户的补栏热情，当前全国仔猪平均价为29.94元/公斤，2013年以来一直处于上涨态势，从这一角度来说，养殖户补栏热情和动力均较强，且具有不断性。生猪养殖市场状况的不断好转有利于对豆粕的消费，从而推动其价格上扬。

　　五、 削减QE影响或将有限，关注经济走势

　　九月份是宏观经济数据和经济事件最为集中的月份，而关注程度最高的莫过于美联储对于QE的态度。市场一方观点认为，因美国9月6日的非农就业数据低于预期，美联储或将再次推后退出QE的时间；另一方观点则认为，鉴于QE3以来失业率的累进表现，9月份以温顺 手段削减QE是大致率时间。我们认为，QE退出的预期一直存在，市场对此已有消化；此外，QE退出表面经济好转，因此真正QE退出的那一刻带给市场的影响可能不如市场人们想象的那么强烈。

　　8 月国内宏观数据总体好于预期，投资增速强力归升，消费增速稳健反弹创年内新高，出口速度连续 好转。工业生产增速也创出年内新高。7、8 月以来，投资、消费、出口同步好转，经济形势显著改善。三季度经济归升已成定局。且企业库存仍处于低位，在 8 月 PPI 环比转正后补库存周期有望启动，经济归暖有望延续。不过对于政府“稳增长”，聚焦“调结构”，也应当注意。整体而言，国内宏观经济坚持温顺 归升、窄幅调整的态势。

　　六、 技术估量 ，盘整待突破

　　技术上看，美豆在1400美分一线遇阻，高位承压，慢速KD指标也形成高位死叉，预示短期美豆归调压力较大，归调支撑位关注黄金分割0.618支撑，即1300-1310美分，此处也是前期突破压力位所在，分析1300 -1310美分邻近存在较强支撑。

　　豆粕目前处于高位横盘阶段，主要是由于在重要的数据公开之前，多空双方均持慎重态度。不过从方向看，中期均线及长期均线依然向上发散，养猪论坛 ，出现 多头罗列，慢速KD指标连续 上行，一旦天气涌现恶化或者9月单产及产量数据涌现下调，豆粕或将走出突破性行情。

　　七、 后市展望及操作策略

　　结论，因今年大豆播种较往年略晚，因此现在预期天气炒作完结，为时尚早，在最后28天的时间内，涌现洪涝甚至后期涌现早霜都将会给产量带来影响，并会引起市场供应上的恐慌。短期内，市场受来 炒作完结预期的影响和9月美联储缩减QE对全球资产和商品的打压，以及叙利亚危机对欧美经济复苏的影响等，涌现获利归吐，但影响美豆走势的主要原因仍是天气，因此一旦涌现天气问题，美豆仍有望连续 走高，甚至不排除突破前高可能。操作上，持偏多思路。

　　操作品种：豆粕1401；趋势：逢低做多，目标价位4000元；止损，区间下沿3550-3600区间有效下破。

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