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　　自今年8月份之后，美国天气题材再度成为影响豆类市场的关键原因，美豆和上市，虽然预期丰收，但中国、美国多家组织进行的田间调研反馈的消息掩饰，美豆产量增幅可能不及之前预期。而与此同时，我国饲料养殖业出现 连续归暖态势，对蛋白饲料原料的需求仍旧 较强。

　　目前美国大豆已经进入最后的成熟期，天气对于豆类市场的影响将逐步 减弱，而由于恐高心理，多数进口企业未有留存大量点价结算多单，这使得后续进口大豆的成本价格或将存在连续 上涨可能，这便将连续 支持国内豆粕等下游产品。此外，国内豆粕现货价格坚持4200元/吨以上高位，期现货价差罗列依然处于较高贴水状态，这便连续 利于坚持期货上的乐观心态。

　　一、美豆单产预期下调，产量增收有限

　　USDA于8月12日公开的月度供需报告显示，美国2013/14年度大豆单产预估为42.6蒲式耳/英亩，较7月份的预估值44.5蒲式耳/英亩调减幅度较大。2013/14年度美豆产量预估值为8860万吨，低于7月份9308万吨的预估值。

　　2013年8月19日-22日的美国农场主中西部田间巡查调研结果分析美国大豆产量分析为31.58亿蒲式耳，分析平均单产为41.8蒲式耳/英亩；上下浮动2%，产量介于30.95-32.21亿蒲式耳，单产介于41.0-42.6蒲式耳/英亩。同时，美国农场主协会将美国大豆收成 面积预期下调80万英亩，美国玉米收成 面积预期下调180万英亩。

　　除此以外，其他多数机构也开始对美国中西部大豆主产区进行实地调研和数据摘 集。其中，Pro Farmer分析美豆单产41.8蒲/英亩，总产量31.58亿蒲，而CWG公开的数据，也将美豆单产预估下调至每英亩41.7蒲，较之前的预估下行2.4蒲。更有甚者，lanworth猜测 美国大豆单产降为40.8蒲/英亩，总产量为31.4亿蒲，较之前下调2%。

　　由于市场投资者普遍认为美国农业部将连续 调低大豆单产与总产量，于是在最终数据确定之前，市场仍将坚持偏多倾向，而基于之前几个月市场对于美国农业部猜测 数据认可度不高，因而若9月供需报告不做相应调整，对于市场并不会构成过大影响，而相应的，10月供需报告公开之时已经大豆收割，届时报告数据更会受来 关注。

　　二、大豆压榨产能扩充，进口需求增大

　　在过去的几年时间里，虽然我国政府在政策上已经开始严厉控制产能过剩的大豆加工行业，并对新建、新投产企业的审批工作越发严苛，但因国内粮油产业的发展仍旧 侧重大豆方面，并且豆类油脂相关的国际贸易日趋扩大，使得我国的大豆产能也在连续 的扩充着。

　　当前，大豆压榨产能依然过剩、竞争残酷，无论是在大豆、菜籽、棉籽等各个油籽领域，分析压榨产能过剩的局面在未来5年内都不会有显然的改观。就笔者做出的最新据统计来看，2013年我国大豆压榨产能已经来 达1.3亿吨，而实际的生产加工却只需要6800万吨的大豆，实际压榨量占总产能的52.3%，产能过剩状况可见一斑。

　　图1：全国大豆压榨产能

　　来源：金石期货研究所

　　正由于产能过剩，各地企业在大豆加工压榨过程中，竞争分外猛烈 ，而未来保证自身生产的常态进行，保证豆类市场份额的平稳，各地企业便加大大豆摘 购。目前，在实际压榨生产所需的大豆当中，进口大豆占比约为88.2%，于是，为了保证竞争优势的存在，各地油脂企业对于进口大豆的依托 程度逐年提高。

　　图2：2007-2013年进口大豆月度来 港情景

　　来源：海关总署、金石期货研究所

　　海关数据显示，我国7月份进口大豆约719.7万吨，较6月份的692.6万吨，环比增加 3.9%，而较去年7月同比增加 22.7%；而1-7月累计进口大豆3468.7万吨，同比下滑0.66%，其中，中国从巴西进口了1878.8万吨大豆，较上年度同期增加 9.97%；从美国进口了1252.3万吨，较上年同期减少16.48%；从阿根廷进口了217.5万吨，较上年同期减少8.12%；而从乌拉圭、加拿大、俄罗斯联邦等地进口分别为72.2万吨、42.1万吨和5.9万吨，均较去年同期有不同程度的提高。而从作物年度考量，我国2012/13年度共进口大豆约6010万吨，即便有储备大豆拍卖，能增加 一部分供应，但2013/14年度大豆进口数量分析仍将处于6300-6400万吨水平，这便将连续 支持国际大豆价格，并支持我国进口大豆成本。

　　三、各地生产效益良好，收入来源靠粕