从2000年以来的大连豆粕期价的年度走势上来看，4月前后，9月前后和12月前后通常是一波季节性行情的转折点。对于豆类品种，通常第一季度往往是向上走的行情，经历南美天气，北半球春播题材，以及冬季节日消费需求等热点影响后，从4月开始进入新的季节性行情中，在6、7月份北美可能发生的天气原因的刺激下，往往盘面的震荡加大，去年就曾涌现一波非常凶残的涨势;9月开始受新季收割的压力进入季节性下跌期，而11月末，12月初则进入冬季消费旺季，并开始与第二年一季度行情实现对接。RA3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
图四 豆粕期价月度涨跌概率及月度均值收益率RA3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
豆粕盘面的走势一方面受美豆季节性影响，另一方面自身也存在需求的季节性周期。尽管冬季元旦、春节前后生猪养殖进入大规模出栏期，这时豆粕的需求将会有所下行，但是在此之前，每年的12月是生猪养殖中最主要的节前压栏期，也是饲料企业的传统备货旺季，此时生猪养殖处于存栏高峰期。由此可见，年底豆类整体价格出现 易涨难跌的格局，而豆粕价格上涨的概率较大。因此，我们认为豆粕在年底受季节性原因支撑将展开一轮上涨行情，并有望坚持来 2014年元旦后。RA3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
2.技术估量 RA3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
从技术图表上看，4月下旬豆粕期价止跌上涨以来，期价行至3300关口阻力位后涌现三浪归调，但下方支撑线尚未跌破，这或将连续 支撑豆粕合约M1401向坚挺的现货价格靠拢。目前期价正处于收敛三角形之中，由于期现价差约600—800元/吨，随着时间的靠近，M1401合约上的空头将十分的被动，并带动远月主力M1405合约价格上行。不过短期要想突破上压力线也不是一件很容易的事情，期价很可能会在此三角形内盘整一段时间，等待天气变化。RA3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
图五 M1401合约日K线RA3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
从周K线上来看，期价目前正处于上升行情方向通道的底部位置，下方支撑在美国大豆产区天气尚不确定的背景下应较为稳固。结合基本面与技术面估量 可以判定 ，M1401合约在3000元/吨一线将有较强支撑，上涨目标价位应该在3500以上。RA3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
图六 M1305合约周K线RA3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
第四部分：我们的观点RA3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
综和基本面估量 和技术面估量 ，我们得出以下结论：RA3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
1.2013年下半年全球经济喜忧参半。中国经济放缓，而美国经济却涌现难得的复苏，下半年正在考虑退出量化宽松政策;欧债危机也临时不会有恶化方向。RA3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
2.下半年国家在宏观调控方面不会有显然价格控制政策出台，但会控制货币投放量，对经济放缓表现容忍。RA3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
3. 美国大豆种植面积已经尘埃落定。2013/14年度美国大豆种植面积扩大得来 确认，但因天气因素导致种植时间推迟。受全球大豆库存降低影响，2013下半年豆粕供应仍较为紧张。RA3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
