美国农业部6 月供需报告显示，2012/13 年度，美国大豆产量为8206 万吨，较上年减少213 万吨，国内消费总量为4776 万吨，较上年减少105 万吨，由于产量减少量大于需求减少量，2012/13 年度美国大豆供需较上年紧张，库存消费比由上年的5.4%降来 4.0%。另外，由于巴西、阿根廷港口运输问题，南美大豆上市延缓，大豆出口需求转向美国，导致美陈豆供应紧张，价格走俏。据美国农业部6 月供需报告数据显示，美豆2012/13 期末库存为339 万吨，处于历史低位。另外，据美国农业部6 月28 日季度库存报告，截至6 月1 日，2012/13 年度美国大豆库存为4.35 亿蒲，低于估量 师此前猜测 的4.42 亿蒲。去年同期美豆库存为6.67 亿蒲，前年同期为6.19 亿蒲，美豆季度库存降来 9 年来的低位。截至6 月13 日当周，本年度美国累计出口3510 万吨大豆，较去年同期增加 10%。

　　图表 5 美国大豆月度供需变化 图表 6 美国大豆周度出口情景

　　数据来源：USDA、国都期货

　　美国农业部在5 月发布的供需报告中首次对2013/14 年度全球大豆产量做出猜测 ，报告显示美国2013/14 年度大豆产量将来 达9226 万吨，较上一年度增加 10%合1020 万吨，国内消费4938 万吨，较上一年度增加 230 万吨，库存消费比归升来 8.1%。然而由于4 月中下旬至5 月下旬种植期间，美国大豆主要产区中西部地区一直不断低温多雨天气，本年度美豆种植进度一度受来 阻碍。截至6 月24 日当周，美豆种植进度为92%，去年同期为99%，五年平均为95%；美豆出苗率为81%，去年同期为98%，五年平均为89%。低于往年的出庙率或将推迟美豆收成 时间，导致2013/14 年度美国大豆上市时间的延迟。在美国农业部6 月28 日发布的2013/14 年度美国大豆种植面积报告中，农业部将2013/14 年度美豆种植面积小幅上调至7772.8 万英亩，并且在报告中提及将在7 月与美国大豆种植农户接洽，进一步确定新豆种植面积，或将在8 月供需报告中对种植面积做出进一步调整。若按44.5 蒲式耳/亩的单产运算 ，2013/14年度美国大豆产量将来 达3459 百万蒲式耳，供需环境进一步宽松。

　　3. 中国大豆供需情景

　　由于运输问题，今年上半年，我国大豆港口库存不断下行，保持 在历史低位，4-5 月份平均大豆港口库存为369 万吨。截至5 月份，2013 年中国累计进口大豆2057 万吨，较去年同期减少287 万吨，下行幅度达12.2%。目前根据船期据统计，6 月份，我国将有720 万吨左右大豆来 港，7 月份来 港量也将在700 万吨以上。截至6 月21 日，目前本月已来 港434.1 万吨，受此影响，港口库存已归升至466 万吨。有效缓解了前期由于库存走低导致的供给紧张状况。需求方面，上半年国内大豆需求较往年疲弱。4 月，我国爆发H7N9 禽流感，对家禽养殖业造成严重打击，各地家禽交易市场陆续关闭。生猪养殖方面，猪价进入下降周期，在禽流感期间来 达最低点，目前有所归升，但依然处于低位。受此影响，自进入2013 年以来，我国能繁母猪存栏量保持 缓慢下行的方向。下游养殖业的不景气抑制了对进口大豆的需求，4 月，我国进口大豆压榨利润由正转负，目前仍处在-20 至-400 的小幅亏损区间内。

　　图表 7 我国进口大豆压榨利润

　　数据来源：国都期货

　　图表8 国内肉苗鸡价格走势 图表9 国内生猪价格走势

　　数据来源：神农网、国都期货