10月国内豆粕市场呈现先抑后扬的运行趋势，中旬基本成为一个分隔点。上旬市场呈现紧平衡状态，因国庆节期间油厂开机率偏低，市场供应逐渐趋紧，加之节后企业备货补库，造成了短期的市场紧平衡状态。
 

　　此外，月初的USDA报告利多美豆市场，同样给国内豆粕市场带来支撑。短暂的利多影响终究抵不过利空的打压。随着油厂压榨开机逐渐恢复，豆粕库存下降速度放缓。尽管美豆出口需求提振市场，但在大豆丰产、南美作物种植进度良好及宏观经济悲观等利空因素面前，其影响力微乎其微。导致的结果就是：10月中旬开始，豆粕价格逐渐步入震荡下跌通道。对于11月豆粕市场来说，紧平衡格局能否被完全打破?未来豆粕价格又该如何运行呢?
 

　　一、10月豆粕价格行情回顾
 

　　截至10月30日，国内豆粕日成交均价约为2700元/吨，较上月同期(国庆节前)下跌40元/吨，较本月最高点下跌120元/吨。从价格走势来看，10月上旬基本延续9月涨势。
 

　　一方面因国庆节期间压榨企业开机率偏低，部分油厂停机到中旬甚至下旬，加之节后下游企业补库备货，导致豆粕库存持续减少，市场呈现紧平衡状态，带动价格持续上涨。
 

　　另一方面，月初的美农10月供需报告中性偏多，美豆出口数据小幅增长，美豆期价受此影响持续上涨，直接带动国内豆粕价格上涨。10中旬开始市场呈现跌跌不休格局，紧平衡状态逐渐缓解。主要由于阿根廷选举调整关税、巴西种植情况、美豆出口需求及宏观经济悲观等利空影响，导致美豆期价大幅下跌，拖累国内豆粕价格。另一方面，因为国内各地油厂陆续开机，豆粕库存紧张情况逐渐缓解。不过华北、东北地区豆粕库存依旧偏低，现货价格跌幅受限。
 

　　成交方面：国庆节前后豆粕成交情况良好，企业备货策略依旧"买涨不买跌"。由于部分油厂豆粕库存仍不多，饲料企业基本执行合同为主，偏低价位及远期合同吸引补库。随着下半月盘面期价持续下跌，饲料企业开始陆续点价，因此也导致豆粕成交出现下滑。
 

　　二、影响豆粕市场运行因素
 

　　影响10月国内豆粕市场运行的因素基本可归结为以下几点：美农10月供需报告、宏观经济、南美种植进度等国内外基本面影响;进口大豆到港、油厂压榨、豆粕库存等供应方面影响;下游养殖业、饲料企业产销等需求反面。
 

　　【国内外基本面影响】
 

　　1、报告及出口需求提振美豆 上旬市场走势偏强
 

　　上半月国内豆粕市场表现强劲，主要影响因素之一是美豆外盘的强力上行带来的支撑。国庆节期间，美豆先抑后扬，节后因10月美国农业部供需报告调低新作种植面积及年末库存，整体表现中性偏多，支撑美豆持续上涨。同时，在美豆出口需求强劲及巴西天气恶劣引发的新作种植进度担忧的双重利多影响下，美豆期价一度突破910美分大关。对国内豆粕市场而言，外盘的上涨刺激国内油厂挺价心态较强，大部分油厂跟盘上调价格，给上半月豆粕价格带来利多支撑。
 

　　2、经济、丰产、种植良好等利空因素打压下半月市场
 

　　下半月市场走势与上半月相背而驰，外围影响因素主要包括经济疲软、美豆丰产及南美种植等方面的打压。随着美豆新作收割进度的推进，季节性供应压力显现。截至10月26日，美国农业部公布的大豆收割率在87%，较上一周提高了10个百分点，高于五年平均值80%，创2011年同期以来的最高。
 

　　此外，上半月美豆期价上行主要得益于出口需求的提振，而中下旬开始因盘面价格过低，美农惜售心态较强，而中国需求低迷，导致美豆出口需求下滑，制约美豆上行空间。另一方面，巴西大豆播种进度加快，天气降雨有利未来丰产预期;阿根廷大选调整关税，促进大豆出口。南美两大利空因素均给美豆期价带来不同程度打压。转过头来再看国内经济影响，央行六次调息引发全球经济前景担忧，同时也恐未来中国进口大豆数量或受影响，令美豆期价下半月震荡走低。对于国内豆粕市场来说，基本跟随美豆运行为主，因此这是导致豆粕价格下跌的重要因素。