母猪减产在持续，但淘汰母猪的“身价”却异常坚挺，这是当前生猪市场最令人费解的一幕。自2025年10月至今，淘汰母猪与商品猪的价格折扣比例，比上一轮减产周期高出10个百分点左右，猪价上行之路依然充满不确定性。
1、淘汰母猪价格逆势走高
本轮母猪减产始于2025年10月，当月能繁母猪存栏从4035万头降至3990万头，单月减少45万头，减幅最大，标志着本轮周期减产正式启动。2026年一季度末，全国能繁母猪存栏进一步降至3904万头，较2025年12月底再减57万头。然而，本应随减产而走低的淘汰母猪价格，却表现出与历史周期迥异的抗跌底色。
卓创资讯监测数据显示，自2025年10月至今，淘汰母猪与商品猪价格的折扣比例一直在0.73至0.83之间徘徊，这意味着淘汰母猪能以商品猪售价的七到八折成交。相比于上一轮2023年减产周期中0.69的平均折扣比例明显偏高，本应降价出售的淘汰母猪，却在市场上卖出更高价。
与此同时，生猪价格持续走低。4月中旬，全国瘦肉型生猪均价一度跌至8.59元/公斤，全行业自繁自养头均亏损高达418.88元。价格跌了，淘汰母猪却跌不动，这种反差直接挑战着市场对减产信号的常规认知：如果淘汰母猪价格始终高位，养殖端“惜淘”情绪只会愈发浓烈，产能去化就难以进入加速通道。
2、什么在支撑淘汰母猪价格？
淘汰母猪价格不跌反涨，表面上是市场供需错配，背后则是行业结构、企业心态、屠宰端需求三方力量共同作用的结果。
供给端，截至2026年3月末，卓创资讯监测196家规模养殖场能繁母猪存栏降至893.12万头，较2025年12月末仅减少8.5万头，减幅0.94%，大幅慢于全国1.44%的整体去化节奏。近年来，规模养殖场通过放养、代养等模式转移了相当一部分养殖风险，同时借助规模优势大幅降低了单位生产成本。
行业进入全面亏损始于2月下旬，对于资金充裕的规模化主体而言，尚未触及不得不大规模淘汰母猪的底线。再加上业内对2026年猪价“前低后高”的判断几乎一致，减产被视为最后一招。在母猪还能扛、还能等的前提下，养殖场自然不愿轻易出清。
需求端，以河南样本企业的淘汰母猪屠宰数据为例，3月单月屠宰量达32460头，环比增长8%。淘汰母猪主要流向香肠、肉灌制品等深加工渠道，随着餐饮和加工行业开工率回升，深加工企业对低价母猪原料的需求在增加。供给缩量、需求增量，为淘汰母猪价格提供了有力的底部支撑。
此外，淘汰母猪市场存在一定的保值预期。复合看跌心态下，部分养殖场和企业倾向于持观望态度，宁愿继续持有母猪以待后市，也不愿在当前点位大规模出清，淘汰母猪价格自然而然地维持在相对高位。
3、5月起供应拐点或将临近
淘汰母猪高折扣背后，减产逻辑并非失灵，而是被延迟、被稀释。推迟并不意味着不来，当亏损持续加深，现金流不断失血，母猪产能终究要出清。
从生产传导看，2025年7月是能繁母猪开始减产的起点。按照10个月左右的繁育传导规律，就意味着5月过后商品猪供应量将进入逐步减量的通道，结合规模场产能变动和新生仔猪数据综合推算，5月之后理论供应量将逐步下滑。
真正的不确定性来自二次育肥。这一市场热点操作在一季度末二季度初持续升温，4月二次育肥补栏体量推算占比已达40%左右，理论出栏时间集中于5月下旬至6月中旬。这部分在低位补栏的生猪，一旦集中出栏，叠加适重标猪充裕和大体重猪源仍未出清的存量压力，市场的实际供应压力将在6月微增。
从需求端来看，下半年屠宰量整体预计低于上半年，且屠宰企业盈利正在收窄。在猪价回升过程中，屠宰毛利迅速缩水，以河南某屠宰厂为例，4月初头均分割毛利为100-150元，4月下旬此数据已转为亏损约40元，屠宰端减量减亏的意愿增强，将进一步削弱对猪价的承接力。
供应从高位回落不会构成单边下行，而是形成一个“退二进一”式的曲折过程。综合供需关系来看，预计5至12月市场供需比以“降-微增-降-微增-降”的阶梯式规律运行，年内价格大概率在10-13元/公斤区间小幅震荡运行，不排除情绪面短暂推动的超高点位出现。
1、淘汰母猪价格逆势走高
本轮母猪减产始于2025年10月，当月能繁母猪存栏从4035万头降至3990万头，单月减少45万头，减幅最大，标志着本轮周期减产正式启动。2026年一季度末，全国能繁母猪存栏进一步降至3904万头，较2025年12月底再减57万头。然而，本应随减产而走低的淘汰母猪价格，却表现出与历史周期迥异的抗跌底色。
卓创资讯监测数据显示，自2025年10月至今，淘汰母猪与商品猪价格的折扣比例一直在0.73至0.83之间徘徊，这意味着淘汰母猪能以商品猪售价的七到八折成交。相比于上一轮2023年减产周期中0.69的平均折扣比例明显偏高，本应降价出售的淘汰母猪，却在市场上卖出更高价。
与此同时，生猪价格持续走低。4月中旬，全国瘦肉型生猪均价一度跌至8.59元/公斤，全行业自繁自养头均亏损高达418.88元。价格跌了，淘汰母猪却跌不动，这种反差直接挑战着市场对减产信号的常规认知：如果淘汰母猪价格始终高位，养殖端“惜淘”情绪只会愈发浓烈，产能去化就难以进入加速通道。
2、什么在支撑淘汰母猪价格？
淘汰母猪价格不跌反涨，表面上是市场供需错配，背后则是行业结构、企业心态、屠宰端需求三方力量共同作用的结果。
供给端，截至2026年3月末，卓创资讯监测196家规模养殖场能繁母猪存栏降至893.12万头，较2025年12月末仅减少8.5万头，减幅0.94%，大幅慢于全国1.44%的整体去化节奏。近年来，规模养殖场通过放养、代养等模式转移了相当一部分养殖风险，同时借助规模优势大幅降低了单位生产成本。
行业进入全面亏损始于2月下旬，对于资金充裕的规模化主体而言，尚未触及不得不大规模淘汰母猪的底线。再加上业内对2026年猪价“前低后高”的判断几乎一致，减产被视为最后一招。在母猪还能扛、还能等的前提下，养殖场自然不愿轻易出清。
需求端，以河南样本企业的淘汰母猪屠宰数据为例，3月单月屠宰量达32460头，环比增长8%。淘汰母猪主要流向香肠、肉灌制品等深加工渠道，随着餐饮和加工行业开工率回升，深加工企业对低价母猪原料的需求在增加。供给缩量、需求增量，为淘汰母猪价格提供了有力的底部支撑。
此外，淘汰母猪市场存在一定的保值预期。复合看跌心态下，部分养殖场和企业倾向于持观望态度，宁愿继续持有母猪以待后市，也不愿在当前点位大规模出清，淘汰母猪价格自然而然地维持在相对高位。
3、5月起供应拐点或将临近
淘汰母猪高折扣背后，减产逻辑并非失灵，而是被延迟、被稀释。推迟并不意味着不来，当亏损持续加深，现金流不断失血，母猪产能终究要出清。
从生产传导看，2025年7月是能繁母猪开始减产的起点。按照10个月左右的繁育传导规律，就意味着5月过后商品猪供应量将进入逐步减量的通道，结合规模场产能变动和新生仔猪数据综合推算，5月之后理论供应量将逐步下滑。
真正的不确定性来自二次育肥。这一市场热点操作在一季度末二季度初持续升温，4月二次育肥补栏体量推算占比已达40%左右，理论出栏时间集中于5月下旬至6月中旬。这部分在低位补栏的生猪，一旦集中出栏，叠加适重标猪充裕和大体重猪源仍未出清的存量压力，市场的实际供应压力将在6月微增。
从需求端来看，下半年屠宰量整体预计低于上半年，且屠宰企业盈利正在收窄。在猪价回升过程中，屠宰毛利迅速缩水，以河南某屠宰厂为例，4月初头均分割毛利为100-150元，4月下旬此数据已转为亏损约40元，屠宰端减量减亏的意愿增强，将进一步削弱对猪价的承接力。
供应从高位回落不会构成单边下行，而是形成一个“退二进一”式的曲折过程。综合供需关系来看，预计5至12月市场供需比以“降-微增-降-微增-降”的阶梯式规律运行，年内价格大概率在10-13元/公斤区间小幅震荡运行，不排除情绪面短暂推动的超高点位出现。
