猪肉销售“旺季”即将来临，猪价会涨吗？

　　据农业农村部监测，11月28日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.83元/公斤，与上上周五（11月21日）的17.91元/公斤相比，下降0.4%。上周的平均价格为17.88元/公斤，与上周17.93元/公斤的均价相比，下降0.3%。

　　周国内生猪价格呈持续下滑走势，周均价环比下跌。数据显示，11月28日，生猪（外三元）价格为11.28元/公斤，与上上周五（11月21日）的11.7元/公斤相比，下降3.6%。从一周均价来看，上周生猪均价为11.48元/公斤，与上上周11.66元/公斤的均价相比，下降1.5%。

　　农业农村部：预计春节前猪价将季节性温和回升

　　农业农村部发布农产品供需形势分析月报指出，四季度生猪出栏节奏趋于平稳，入冬后居民家庭腌腊、灌肠等需求增长，猪肉消费进入旺季，猪肉进口量继续保持低位，供需形势改善将带动猪价温和反弹。预计春节前猪价将季节性温和回升。

　　从生产端看，前期生猪集中出栏增加和大猪存栏下降一定程度上缓解了后期供给压力，四季度生猪出栏节奏趋于平稳，有助于缓解阶段性供大于求的局面。

　　从消费端看，入冬后居民家庭腌腊、灌肠等需求增加，猪肉消费随之进入全年旺季，过剩产能有望被消化，拉动价格上行。从贸易端看，猪肉进口量减少，一定程度上有利于国内猪肉价格企稳。

　　国投期货分析认为，周末现货价格偏强上调，月末出栏缩量叠加南方腌腊需求提振。目前距离冬至不足一个月，后期南方腌腊灌肠等需求将逐步启动，期间供应端二育大肥也存出栏压力。中长期来看，历史上猪周期底部多呈现双底“W”型特征，10月猪价低点大概率为首次情绪性筑底，预计明年上半年猪价在供应压力持续和需求淡季背景下仍有较大概率构成二次探底。

　　王祖力认为，未来需关注产能去化的持续性，以及市场供需关系的变化。“如果产能能够持续去化，预计明年下半年猪价有望开启新一轮上涨。但明年上半年仍将是消费淡季，供应压力依然较大。从季节性特征来看，明年二季度前后，约3月至5月，可能是行业的转折点。这一时期的价格波动与出栏量密切相关。随着产能逐步去化，市场供需关系有望改善。”

　　长江期货认为，中长期来看，能繁母猪存栏去化有限，产能去化仍偏慢，叠加生产性能提升，在疫情相对平稳下，明年上半年之前供应维持高位，生猪体重仍偏高，以及冻品库存出库，旺季价格难言乐观，明年上半年淡季价格也继续承压，明年下半年价格因产能去化预期相对偏强，不过行业继续降本，高度谨慎，关注产能去化情况。

　　天风证券研究报告认为，10月末全国能繁母猪降至4000万头以下，环比降幅超0.9%。在猪价持续低位运行和政策引导情况下，后续产能有望去化，但仍要重视生猪板块表现或不如预期。

　　牧原股份再次冲击港股IPO

　　值得一提的是，11月28日，牧原食品股份有限公司（以下简称“牧原股份”）继首次递表失效后，再次向港交所主板更新并递交上市申请，联席保荐人为摩根士丹利、中信证券、高盛。

　　牧原股份早在2014年于A股深市主板上市。若此次港股发行成功，牧原股份将实现“A+H”两地挂牌。

　　此前，公司已于5月27日首次向香港联交所递交了发行境外上市外资股（H股）并在主板挂牌上市的申请。根据港股规则，招股书满6个月后于11月27日失效。在招股书失效后的第二天，即11月28日，公司迅速向港交所更新递交了本次发行上市的申请。此外，在更新递表前一日（11月27日）发布公告称，公司于近日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于牧原食品股份有限公司境外发行上市备案通知书》。这种近乎争分夺秒的节奏，透露出企业对港股上市的迫切与决心。公司董秘秦军此前曾明确表示，“完成发行本身比融资规模更重要”。他指出，牧原股份赴港IPO的主要目的是提升在全球市场的“可信度”。

　　牧原股份：成本降到11元/公斤以下可行

　　作为国内生猪养殖龙头企业，牧原股份在成本控制方面表现突出，其养殖完全成本从年初的13.1元/公斤下降到10月的11.3元/公斤左右，降幅达1.8元/公斤。

　　牧原股份表示，成本下降主要来源于期间费用摊销下降与生产成绩改善。今年以来，公司的成活率、日增重、PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）等各项核心生产指标逐步提升，这是成本持续下降最为直接的原因。当前公司内部在群猪业绩持续改善，在此基础上，后续成本仍会有所下降。对标国内外优秀成绩，当前生产成绩有进一步提升空间，将通过加大生猪育种、营养研发、疫病防控、智能化与数字化等生猪养殖全环节上的技术创新投入，深挖每头猪的生长潜能，提升生产效率，让内部优秀场线的成本能进一步下探。同时，10月份成本在11元/公斤以下的场线出栏量占比已经达到三分之一左右，这表明将成本降到11元/公斤以下的技术路径是可行的，并且不同场线间，猪舍、装备、流程标准、激励方案等都是一致的。

　　此外，牧原股份表示，随着公司种猪性能、健康情况、繁殖场管理水平的逐步改善，PSY、活仔数等指标持续提升，公司的断奶仔猪成本从年初的270元/头左右降至近期的230-240元/头。

　　关于产能调控政策与后续的生猪价格，牧原股份称，当前，政府对生猪产能的综合调控与市场的自发调节正在共同作用，推动生猪市场供需情况逐步改善，能够促进猪价在长期内回归更稳定、合理的水平。在相关政策的引导下，生猪养殖行业将迈向“稳定健康、高质量发展”的新阶段。作为行业参与者，公司致力于通过管理和技术创新持续降本增效，使得在可能会出现的低猪价期，也能凭借较低的现金成本获得现金流的正流入，以应对外部市场环境带来的挑战。长期来看，公司始终专注自身的生产经营，将未来的盈利水平建立在成本领先所能获得的行业超额利润上，而不是将希望放在未来猪价的涨跌上，通过成本优势来保证公司经营业绩的长期稳定向好。