策略观点
随着近期猪价上涨，养殖端认卖情绪升温，出栏节奏有所加快，加之二育补栏成本增加，二育积极性下降，标猪供应逐步恢复。需求则处于淡季，终端走货偏慢，消费端支撑偏弱。综合来看，供强需弱格局延续，短期压制猪价上方空间。不过需求季节性逐步回暖的预期尚存，加上养殖端低价惜售以及二育逢低补栏的意愿，仍支撑猪价下方空间，预计短期偏强震荡。需要注意的是，三季度理论出栏量呈环比增量，叠加压栏、二育导致的供给后置，供给压力偏大依然是掣肘中期猪价的重要因素，季节性反弹的高度谨慎看待。
压栏、二育情绪降温出栏节奏有所恢复
根据农业农村部数据显示，2025年5月末全国能繁母猪存栏量4042万头，同比上升1.2%，环比回升0.1%，根据农业农村部新修正的《生猪产能调控实施方案》，当前能繁存栏相当于正常保有量的103.6%，处于合理区间上限。24年12月至25年5月期间，环比趋稳、同比增幅有限，表明产能扩张势头已有所控制，后续仍需持续观察。不过24年4月至24年11月，能繁母猪存栏逐月环比回升，以生产周期推算，25年前三季度处于产能兑现期。据Mysteel统计，截至2025年5月底，样本规模场能繁母猪存栏量为508.34万头，环比上调0.33%，同比增长4.26%。
5月猪价窄幅回落，养殖端仍有一定利润空间，去产能意愿不强，能繁母猪存栏延续增长趋势。自24年4月起，养殖利润回暖支撑下，规模场产能逐步回升，从生产周期推算，2025年规模场理论产能呈现环比上升态势。样本规模场5月商品猪存栏数为3564.03万头，环比增加0.45%，同比增加8.07%。样本规模场5月商品猪出栏量为1059.86万头，环比减少1.48%，同比增加12.35%。
6月，气温逐步升高，大猪出栏节奏加快。随着大猪存栏下降，7月初养殖端压栏、二育情绪升温，截留部分标猪猪源，出栏节奏放缓，支撑猪价走强。近期猪价上行后，养殖端认卖心态渐强，二育成本上升，意愿下降，出栏节奏有所恢复。截至7月4日，生猪出栏均重123.52公斤，较上周环比下降0.1公斤。随着气温不断升高，终端需求低迷，养殖端降重意愿较强，大猪出栏加速。不过随着养殖端降重效果显现，出栏均重有所下降，大猪供给压力有所缓解。
行情总结
近期猪价震荡波动较大，养殖端出栏意愿增强，加之二育补栏成本上升，积极性有所减弱，市场标猪供应逐步恢复。消费端处于传统淡季，终端走货偏缓，对猪价支撑力度不足，整体呈现供强需弱格局，制约了猪价上方空间。不过考虑到季节性消费回暖预期、养殖户低价惜售心态以及二育逢低补栏的需求，猪价仍具备底部支撑，短期或维持偏强震荡走势。中期来看，三季度生猪出栏量预计环比增加，叠加前期压栏和二育导致的供给后移，市场仍面临较大中期供给压力，这将限制猪价季节性反弹的幅度。
随着近期猪价上涨，养殖端认卖情绪升温，出栏节奏有所加快，加之二育补栏成本增加，二育积极性下降，标猪供应逐步恢复。需求则处于淡季，终端走货偏慢，消费端支撑偏弱。综合来看，供强需弱格局延续，短期压制猪价上方空间。不过需求季节性逐步回暖的预期尚存，加上养殖端低价惜售以及二育逢低补栏的意愿，仍支撑猪价下方空间，预计短期偏强震荡。需要注意的是，三季度理论出栏量呈环比增量，叠加压栏、二育导致的供给后置，供给压力偏大依然是掣肘中期猪价的重要因素，季节性反弹的高度谨慎看待。
压栏、二育情绪降温出栏节奏有所恢复
根据农业农村部数据显示，2025年5月末全国能繁母猪存栏量4042万头，同比上升1.2%，环比回升0.1%，根据农业农村部新修正的《生猪产能调控实施方案》，当前能繁存栏相当于正常保有量的103.6%，处于合理区间上限。24年12月至25年5月期间，环比趋稳、同比增幅有限，表明产能扩张势头已有所控制，后续仍需持续观察。不过24年4月至24年11月，能繁母猪存栏逐月环比回升，以生产周期推算，25年前三季度处于产能兑现期。据Mysteel统计，截至2025年5月底，样本规模场能繁母猪存栏量为508.34万头，环比上调0.33%，同比增长4.26%。
5月猪价窄幅回落，养殖端仍有一定利润空间，去产能意愿不强，能繁母猪存栏延续增长趋势。自24年4月起，养殖利润回暖支撑下，规模场产能逐步回升，从生产周期推算，2025年规模场理论产能呈现环比上升态势。样本规模场5月商品猪存栏数为3564.03万头，环比增加0.45%，同比增加8.07%。样本规模场5月商品猪出栏量为1059.86万头，环比减少1.48%，同比增加12.35%。
6月，气温逐步升高，大猪出栏节奏加快。随着大猪存栏下降，7月初养殖端压栏、二育情绪升温，截留部分标猪猪源，出栏节奏放缓，支撑猪价走强。近期猪价上行后，养殖端认卖心态渐强，二育成本上升，意愿下降，出栏节奏有所恢复。截至7月4日，生猪出栏均重123.52公斤，较上周环比下降0.1公斤。随着气温不断升高，终端需求低迷，养殖端降重意愿较强，大猪出栏加速。不过随着养殖端降重效果显现，出栏均重有所下降，大猪供给压力有所缓解。
行情总结
近期猪价震荡波动较大，养殖端出栏意愿增强，加之二育补栏成本上升，积极性有所减弱，市场标猪供应逐步恢复。消费端处于传统淡季，终端走货偏缓，对猪价支撑力度不足，整体呈现供强需弱格局，制约了猪价上方空间。不过考虑到季节性消费回暖预期、养殖户低价惜售心态以及二育逢低补栏的需求，猪价仍具备底部支撑，短期或维持偏强震荡走势。中期来看，三季度生猪出栏量预计环比增加，叠加前期压栏和二育导致的供给后移，市场仍面临较大中期供给压力，这将限制猪价季节性反弹的幅度。
