猪价难破20元大关，四季度或呈现“倒V”走势！上市猪企普遍盈利，新希望为何仍亏损12亿？
来源：养猪信息网 2024-09-04 10:09:34| 查看：
次
截至9月4日，全国外三元生猪均价19.93元/公斤，较前日跌0.39元/公斤，市场呈现止步连涨的走势。北方猪价普遍下跌，而西南和华南地区则波动偏强，显示出地区间价格差异。
受益于今年上半年猪价的持续上涨，供需关系得到了改善，上半年猪价上涨带动上市猪企盈利能力恢复，营业收入和净利润同比首次正增长。猪价高于成本，改善了企业现金流和负债结构，资产负债率下降。尽管多家猪企扭亏，新希望因饲料业务收入下降和生猪业务盈利不足，亏损居前。
新希望扣非净利亏12.17亿
一轮超长的周期亏损底后，上市猪企终于2024年上半年松了一口气。
上半年，国内猪价“淡季不淡”，呈现持续性上涨行情，主要系产能大幅出清后，猪肉供给偏紧。据数据显示，2月份以来，国内生猪价格从约13.6元/kg启动上涨行情，截至二季度末约为17元/kg。
财报显示，头部上市猪企纷纷实现扭亏，牧原股份、温氏股份实现归母净利润分别为8.3亿元、13.27亿元；小市值猪企中，ST天邦、天康生物的盈利规模居前，分别为8.41亿元、2.76亿元。
就业绩扭亏原因，牧原股份表示，生猪销售价格整体呈现震荡上行的趋势，公司生猪销售均价自2月起逐月上涨；ST天邦上半年出售子公司股权，获得投资收益9.95亿元，是业绩扭亏的主要原因。温氏股份的猪肉与鸡肉业务均受益于肉价上涨，推动业绩扭亏。
一般而言，头部上市猪企的养殖成本控制、融资能力、现金流管理水平更优秀，伴随周期景气度复苏，盈利复苏幅度更大。
新希望的中报表现截然相反，报告期内归母净利润亏损12.17亿元，扣非后归母净利润亏损16.16亿元，亏损规模全行业第一。
牧原股份、温氏股份、新希望3家上市猪企的年均出栏量超过1000万头，新希望为何没能业绩扭亏？
新希望以饲料与生猪业务为双主业，其中，饲料收入是公司营收规模的基本盘，以2023年为例，新希望的饲料业务收入占比总营收57.36%，毛利率为5.25%，受当年养殖环节盈利水平较差，饲料盈利空间也被压缩。
报告期内，新希望的猪产业毛利率为-3.4%，拖累整体盈利能力。单季度来看，新希望的中报亏损主要发生在第一季度，该季度归母净利润亏损19.34亿元，第二季度扭亏盈利7.17亿元，养猪业务扭亏或为第二季度公司归母净利润同环比扭亏主因。
今年上半年，因前期生猪产能从高位去化，供给端收缩给猪料销售带来一定压力。报告期内，新希望的营业收入为498.77亿元，同比下降28.62%，饲料业务收入为328.85亿元，同比下滑16.62%，毛利率同比下降1个百分点至4.23%，尤其是第一季度饲料受高价原料及客户结构调整等影响吨净利承压严重。
如何看待生猪9月行情？
今年以来，产能收缩与供给后置相互作用，为猪价阶梯式上涨提供支撑。
进入9月天气转凉，终端消费理论上应呈现环比小幅增加趋势，而且为了应对四季度肥猪需求旺季，二育及养殖企业在9月及四季度有压栏增重的刚需，从数量角度看，二季度虽然仔猪补栏环比增加，但市场始终是相对谨慎的心态，而且能繁母猪存栏数量从3月才开始恢复，因此四季度商品猪的供给端并不存在绝对过剩状态。9月市场或将有段集中二育，而这段时间将造成市场的供应阶段性偏紧，在市场跌到心理价位后，二育的进场将是阶段性底部。此外需要重点关注9月以及四季度二育节奏。
因四季度养殖端压栏的底气主要是11月下旬以及12月需求旺季，而今年四季度猪肉需求受相关肉类替代以及宏观经济影响，预期同比或将下降，若供给端二育以及压栏热情较为高涨，超出市场预期，在需求旺季现货价格可能会出现旺季不旺的局面；而若二育进场较晚，并且比较谨慎，现货价格可能呈现波动走势，价格重心上移，高点不会很高，在春节前出现大跌概率较小。
四季度猪价或先涨后跌
此次能繁母猪存栏自2022年12月开始连续去化，一直持续到2024年4月，累计幅度达9.2%。本轮能繁母猪去化性能更高、幅度更深，所以，本轮猪价上涨可能更具持续性，这也使得年后猪价的三轮上涨，均未出现大幅回调。
今年以来，生猪出栏体重呈现缓慢上升趋势，大致趋势与2022年基本一致，而2022年也是二育对猪价影响较大的一年。复盘2022年的数据，发现2022年5-7月屠宰量的环比出现明显下降，同时出栏体重出现了明显提升，这是压栏与二育量提升阶段的典型表现。目前来看，今年二育的行为大致与2022年类似，但5月份之后屠宰的下降以及体重的提升幅度均不及2022年同期水平，由此表明今年二育节奏更快，较为谨慎。
从历史数据来看，2022年10月底标肥价差达到最低后，二育开始集中出栏，2022年11月至2023年1月期间，体重从126.6kg降至123.4kg左右，猪价也从最高的26.6元/kg跌至15元/kg以下。通常，随着需求旺季来临，肥猪对标猪的溢价会逐步扩大，并在春节前后达到峰值，由此导致生猪出栏体重边际增加，造成供应后置和后期猪肉供给集中放量。
因此，当标肥价差达到峰值后，猪价将面临二育降库的冲击，但考虑到前期累库要小于2022年，所以回调的幅度也会相比2022年要小。今年四季度，能繁母猪同比的持续下降有望进一步推升猪价。但是，当标肥价差达到峰值后，猪价或将面临二育集中出栏的冲击，考虑到前期二育累库相对谨慎，所以回调的幅度也会相比2022年要小。
【版权声明】中国养猪网旗下所有平台转载的文章均已注明来源、中国养猪网原创文章其他平台转载需注明来源且保持图文完整性、中国养猪网特别说明的文章未经允许不可转载，感谢您的支持与配合；我们所有刊登的文章仅供养猪人参考学习，不构成投资意见。若有不妥，请及时联系我们，可添加官方微信号“zgyangzhuwang”！
由跌入涨，短期猪价或难有“火箭”
稳了，猪价新一轮上涨浪潮涌动？
猪价止步连降，价格上涨“猛抬头”
需求端虽有提振，但供应端仍施压猪
猪价近期仍有下跌空间？春节前价格
脚下有泥，心中有光 | 牧原农艺师
携手共赢，友谊长存：江西正邦作物保
国新办举行7月份国民经济运行情况新
农业农村部就2022年“三夏”生产形势