猪价对CPI的影响有限 不要夸大猪价对政策的影响
来源：经济参考报 2015-07-29 10:06:09| 查看：次
由猪价引发的食品价格上涨，甚至可能影响下半年货币政策的取向。招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩介绍说，过去一段时间以来猪肉价格快速上涨，而且6月CPI同比增速高于预期，在路演过程中明显感受到投资者对下半年通货膨胀形势的担忧。如果CPI月度环比增速持续上升，货币政策势必需要收紧加以应对。在年内经济企稳预期与通胀预期双双回升的背景下，货币政策可能有所调整，除仍将以降准来补充基础货币投放外，边际上政策宽松程度将低于上半年。
国泰君安证券首席宏观分析师任泽平亦称，综合考虑下半年猪价大涨、经济回升预期、美联储加息、人民币年底将有望纳入SDR等因素，预计货币政策将延续6月以来的观望期，边际上没有之前宽松。下一步货币政策将以对冲外汇占款下降，以及向实体经济薄弱环节定向投放流动性为主。2015年末到2016年初，随着猪价涨势放缓甚至回落，财政稳增长效应递减，人民币纳入SDR任务一旦完成，货币政策再度宽松的时间窗口将打开。
警惕 莫夸大猪价对政策影响
不过，也有机构提醒说，虽然随着猪价上涨，下半年降息、降准的频率很可能低于上半年，但是也不应过于夸大猪价对货币政策的影响，从下半年看，货币政策取向不会改变。
华创证券宏观策略研究主管牛播坤表示，推动下半年CPI同比上涨有两大因素：肉禽类价格的上涨;非食品类价格的趋势性上涨。但制约CPI同比上涨也有两大因素：经济基本面依旧疲软;猪价上涨存在天花板。即便猪周期持续发力，生猪价格也难以突破20元/千克，主要原因在于：第一，猪肉价格并不是中国居民唯一的肉类消费品，存在多品类的替代性肉类;第二，国家储备猪肉会发挥一定的“弹力棉”作用，2009年中央启动猪肉收储计划，使得如今猪周期比往年更加平滑;第三，事实上，中国猪肉同一部位的价格平均高出美国4元/斤至5元/斤，价差也是一个制约因素。
“我们认为，今年猪肉价格走势与2011年更为相近，但整体经济周期已大不相同。如果进一步考虑猪肉价格的溢出效应，以及非食品价格的稳定上涨，那么下半年CPI同比单月高点在2.2%到2.5%之间，三季度、四季度分别为2%和2.1%左右。”牛播坤对记者说，“猪肉价格上涨不会引起CPI同比大幅回升，2.5%是下半年CPI同比上限，物价尚不构成对货币政策的强制约。”
民生证券宏观研究员朱振鑫表示，年内生猪供给将持续紧张，下半年猪价可能呈上涨态势。猪价上涨将给CPI带来一定压力，年内突破2%是大概率事件，但从近期的高频数据和PMI预览值等先行指标来看，经济总需求依然不强，CPI年内触碰“上限”的可能性较小。从政策面来看，这意味着货币政策虽然暂时静默，但谈论紧缩似乎也为时尚早。稳增长仍然是中央在未来相当长一段时间的主要任务，即便货币政策力度减弱，财政、外贸等政策也不会袖手旁观。
中国养猪网增值电信业务经营许可证：B2--20110053 中国养猪网备案号: 赣B2--20110053-5 网安备案号：36010902000949
Copyright©2010-2023 https://www.zhuwang.com.cn Inc.All Rights Reserved.新海传媒版权所有
养猪业陷入降本“狂热”？极端成本
一夜“突变”，此番猪价下跌或将渐
养殖端有扛价意愿，猪价能否逆势上
猪价降幅明显收窄，零星报价止跌上
三季度生猪存栏减少1535万头，对10~
脚下有泥，心中有光 | 牧原农艺师
携手共赢，友谊长存：江西正邦作物保
国新办举行7月份国民经济运行情况新
农业农村部就2022年“三夏”生产形势