4月中旬市场最新消息显示，为避免出现区域性农民“卖粮难”的问题，东北临储玉米收购计划“扩容”。中储粮敞开收购形式不变，而原承储单位包括中粮、中纺和中航在内，增加不同程度的吸储规模。据称增加吸储数量425万吨。按截止到4月10日临储数字11343万吨的基础上，追加此规模。本年度作为临储收购收官之作，最后本年度临储收购高达约1.2亿吨。
 

　　2.4迟来的玉米补贴政策
 

　　4月20日晚间，央视《经济半小时》栏目，就今年玉米形势做了专题报道。其中，吉林省粮食局局长韩福春在节目采访中明确表示：“价补分离后，国家会给农民一个适度的补贴，根据各方的反应，根据我们掌握的情况，每市斤大体两毛钱，就是一亩地大体在170块钱左右。为保证国家粮食安全，做到‘种粮卖得出、吃粮买得到’，国家一定出台兜底的收购政策，保障农民收入稳增不减。”根据昨日央视节目中公布的相关信息再次给市场信心，即优势主产区农民种植玉米的收益是有保证的，是最为稳妥的选择。按吉林省粮食局局长韩福春的意思，今年度玉米补贴大致在每吨400元的补贴额度。
 

　　2.5从南北倒挂到顺价
 

　　图表三：玉米现货南北价差走势(北：鲅鱼圈出库价，南：广东蛇口港现货价)(单位：元/吨)

　　数据来源：国贸期货、wind

　　南北现货贸易价差一直是玉米贸易商关注的焦点，今年南北贸易价差整体呈上下交投走势，随着15/16年度临储收购的展开，北方玉米现货价格受到国储托市，价格坚挺，南方销区价格无太大变动，因此南北价差不断缩小，贸易商多以随用随买来采购北方玉米。以北方鲅鱼圈玉米出库价和南方蛇口港玉米现货价之间的价差作为主要南北贸易价差依据，北粮南运的利润在今年临储收购启动前达到顶峰后速度下落，此前利润正逐步减少。另外，深加工企业及贸易商备货意愿不高也正是因为近期南北贸易利润的缩小导致。同时，临储政策托市对北方玉米价格形成有效支撑，加上前期价格的上涨，北粮南运的理论价差缩小。实际上，15/16年度临储收购进度不仅超出去年同期，也超出市场预期，使得北方玉米收购价格高企，南方贸易商在北方收购及采购现货玉米时没有更多的价格商量空间和选择，使得其采购成本增加，在运费及仓储成本难以下降的情况下，这无疑使得其近期的贸易利润大打折扣，有的甚至没有利润，但为了维持下游客户链而选择平价销售。目前南北玉米之间已从此前的倒挂转变到了顺价，利润还算可观。建议贸易商提高玉米进出货周转速度，确保销售渠道，适当压缩各方面的成本，待后期利润改观之后择机补库增量。
 

　　2.6定向销售玉米溢价现象明显
 

　　2016年5月27日开始每周在国家粮食局粮食交易协调中心及联网的各省(区、市)国家粮食交易中心举行超期储存和蓆茓囤储存国家政策性粮食(玉米、稻谷)定向竞价销售交易会。起初，超期储存玉米定向销售成交“火爆”，特别是华北产区用粮企业“抢粮”现象时有发生，溢价现象明显，使得当地玉米价格上涨。6月3日延续首次临储玉米拍卖的火爆情形，超期储存和蓆茓玉米竞价拍卖成交率和成交价继续向好，本次交易会计划销售超期存储玉米299.43万吨，周比增加96.8万吨;成交178.67万吨，周比增加89.46万吨，成交率59.67%，周比增加16个百分点，其中计划销售超期储存国产玉米293.04万吨，实际成交175.19万吨，成交率59.78%，成交均价1573元/吨，周比增加36元/吨;计划销售超期储存美2号黄玉米6.39万吨，成交3.47万吨，成交率54.36%，成交均价1559元/吨，周比增加100元/吨，近期竞价最高成交价达到1830元/吨，比前一周的高价增加110元/吨。竞价激烈地区仍主要集中在华北、华中和华南地区，其中山东、江苏及湖南地区成交均价都比上周高出110元/吨以上，尤其是山东地区计划销售量达50.83万吨，周比提高30.38万吨，成交率达到99.62%，周比提高8个百分点，成交均价1643元/吨，周比提高111元/吨。但随后的几期热度有所减弱，也使得玉米期价反弹后再度进入盘整回调。
 

　　三、后期展望
 

　　新季玉米将在9月陆续上市，今年新季玉米不再有收储，随着后期大量国储量轮换粮出库，若下游需求无实质的利好，下半年国内玉米市场价格或在新季玉米上市之后再次面临利空压力。今年临储收购扩容后，大量华北玉米倒挂东北临储，临储结束后，华北产区优质余粮供应整体偏紧，定向销售玉米并不能满足部分深加工的需求，山东、河北等地深加工厂家持续上调玉米收购价格，成本回升带动下游产品面回暖，贸易主体备货也在逐渐增强，优质优价一直存在于玉米市场。目前国储玉米拍卖依旧悬而未决，短期内国内玉米市场价格仍将维持高位震荡前行，后期随着国储拍卖等去库存政策实行后，国内玉米市场价格将跟随政策出库价格波动。新季玉米上市后，玉米将大量集中进入市场流通环节，市场供应将不断增加，届时玉米价格或再次承压，甚至可能再次进入下行通道。
 

　　农谚道：“牛马年好种田，就怕猴鸡这两年。”今年正值猴年，今年下半年的天气情况也值得关注和谨慎对待，下半年十分可能出现或旱或涝的天气现象，这对农作是毁灭性的影响。整体而言，在当前国家控盘之下，预计在新季玉米上市前，国内玉米市场价格震荡上行趋势有望延续，尤其是优质玉米价格价格或进一步上涨。后期应密切关注拍卖节奏及价格，下游需求恢复情况及主产区天气变化对玉米生长的影响。
 

　　四、投资建议
 

　　没有库存的逢低可考虑适当补库。期货盘面可尝试短多的投机单，逢低建多，由于目前连盘玉米主力合约是C1701，而新季玉米是要到9月才上市，因此不建议做空跨粮食年度的期货合约，建议多看少动。主力合约C1701日内参考点位：上方压力1650，下方支撑1500;套利单关注玉米跨期1609-1701合约之间价差，由于近月端1609合约更多的是受国储拍卖的影响，而主力合约则面临新季玉米上市的供应大的压力，远月端的合约相对较弱，因此可择机做玉米跨期价差扩大的操作，即买C1609卖C1701。另外，跨期C1701-1705价差或在新季玉米上市后加剧变化。但谨防资金面的反向变动及天气变化超预期所带来的风险点。