需求—养殖业及深加工低迷
“一年赢利、一年保本、一年亏本”——我国生猪养殖业一直难逃价格暴涨暴跌的“周期”怪圈。而“猪周期”的循环规律通常为：猪价上涨——母猪存栏量大增——市场生猪供应量大增——猪价下跌——养殖户大量淘汰母猪——生猪供应量减少——猪价再次上涨。
伴随着经济的疲弱生猪养殖行业近2年持续低迷，猪肉价格、养殖利润、猪粮比持续低位运行;而生猪存栏量和能繁母猪存栏量自2012年底成陡坡势下降，其中生猪存栏量降幅近20%，能繁母猪存栏量降幅在20%以上。然而近几个月猪肉价格的上涨伴随的却是生猪和能繁母猪存栏的继续下降，那么此前市场熟知的生猪行业“三年一轮回”的“猪周期”存在失灵的危险。一方面是由于启动中央储备冻猪肉收储工作，更重要的一面是规模化养殖企业的崛起增加了生猪市场的稳定性，规模企业不再根据猪价高低来决定补栏与否，因此无法承受亏损的中小养殖户被挤出市场，导致存栏量持续低位运行。
因此，生猪即使价格持续上涨但低存栏并没有从实质上改变对饲料消费空间的提振，而且从价格到存栏到饲料消费提升也需要一个过程。
今年较往年有所不同，进入6月后河南、河北、山东等省玉米价格不升反降，成本的降低使得自5月份以来国内主要地区玉米淀粉及其他深加工副产品价格持续走低，7月中旬以来深加工产品价格则有所提升。另外6月中旬开始，黑龙江省对玉米深加工企业的补贴再次进行调整，有原来每吨补贴200元提高到400元;吉林省也对玉米深加工企业进行了每吨150元的政府补贴;并有传在2015年8月20日至12月31日中央财政对玉米深加工产能在10万吨以上的企业每吨补贴100元。但目前玉米淀粉及其他副产品价格及加工利润依然比较低迷。据相关数据统计显示，吉林玉米淀粉加工含补贴后盈利30元/吨，山东淀粉加工亏损250元/吨，黑龙江酒精加工含补贴后亏损440元/吨。企业开工率偏低，反应到市场就造成了临储拍卖的极低成交或流拍。
需要注意的是玉米新政策对深加工企业来说或能成为一个转折点，粮源供应增加、成本的降低或将减少企业加工亏损度、增加企业开工生产的积极性，加速玉米的去库存化进程。
另外，进口大麦、高粱、DDGS对玉米消费存在一定的替代性打压，东北玉米主产区天气因素也对玉米市场存在不确定性影响。
综上，当前玉米市场整体仍然面临供过于求的宽松局面，新政策的实施在未来或使玉米市场更加疲软，玉米的去库存化还有赖于养殖及深加工需求的提振来兑现。
那么目前玉米期价尤其是远期期价将承压维持弱势运行，而近远月价差的走升将成为政策调整对不同时期影响的有力反应。
