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为猪的饲料，豆粕价格周期和猪价周期有一定微妙的关系。春节后猪价不断归落，跌至2010年新低，与之形成鲜明对比的则是饲料不断上涨。

3月下旬至4月份由于美豆逼仓原因，推高国内大豆进口成本，从而导致了豆粕价格大幅飙升。饲料价格高企，菜粕、豆粕连创今年新高。养猪亏损来 达300~350元/头，压栏猪甚至亏损超过500元/头。

五·一假期期间猪价异军突起，一周左右时间，全国猪价上涨来 达2~2.5元/公斤，涨幅为20%，部分地区上涨甚至来 达3.5~4元/公斤，涨幅超过30%。然而豆粕、菜粕价格在小幅整理之后依旧连续 往上突破，其中菜粕主力RM1409已经亲近3000元/吨大关。

猪价反转能否带动豆粕反转？

农产品集购网研究员林国发接受第一财经日报《财商》(caishang02)摘 访时表示，猪价暴涨暴跌核心在于供需关系转变，一样 来说，一定时间内猪肉消费刚需显然，影响猪肉供需关系转变主要在于生产。母猪从出生来 配种需要8个月左右，怀孕4个月，肉猪育成需要6-7个月，整个过程大致是一年半。结合信息传导的延后性，生猪价格半个周期大致在2年左右，最终形成了我国大致4年一个生猪价格周期。

林国发认为，猪价基本确定进入大周期上涨，生猪存栏量下行已经是事实。去年四季度至今的母猪存栏量不断下行，将使得后期生猪存栏量处于减少方向。短期来看，由于2月份全国较大范畴涌现急性腹泻，仔猪存活率下行，而这时候出生的仔猪基本进入了中大猪时期，日摘 食量增加 ，数量偏少，不利于饲料需求。考虑来 禽类在2014年内存栏量难涌现显然恢复，结合后期生猪存栏量下行，全年国内饲料需求涌现下行概率极大。

对此，神凯投资投资经理高艳滨则持不同意见，他表示粕类消费主要要看生猪、禽类、水产三者的养殖状况，其中水产正处于水产养殖旺季，也是水产投料逐步 增加 的时期，并且由于过去一年和今年的禽流感、漂流猪等突发事件和问题，国内水产的消费一直保持 了相对良好的势头；而禽类养殖在过去几个月受来 禽流感影响确实较大，活禽养殖减少、鸡鸭苗等价格一路下滑，但随着5月来 来，上海等地活禽交易陆续恢复，并且蛋的价格不断走高，则促使禽类具有良好的养殖效益，而肉禽40多天的生长周期，较其他养殖要短，对于豆粕的消费具有很好的提振作用。而生猪方面，虽然在春节前后出栏过多、养殖效益较差，一直压制豆粕消费，但经过两轮储备冻猪肉的收购之后，最近一短时间，猪肉价格有所走高，这便利于5、6月生猪养殖的增强，自然利于后续几个月豆粕等消费的增长。

东兴期货研发中心副经理吴华松认为，猪肉涨价上涨只能说缓解豆粕需求的心里影响，因前期豆粕上涨猪肉价格归落，养猪利润很差，导致生猪存栏预期下行，即便如此，猪肉价格对豆粕价格的支撑作用很弱。而且存在周期的不同。不过从价格来看，他认为现在豆粕价格已经处于高位，且下游需求一样 ，高价格向上的空间有限。今年5-6月份美豆种植目前预估较为顺利，可能导致美豆价格开始涌现归调。所以这个位置做多豆粕空间很小。

油粕比能否归来？

长周期来看，猪价归落的时间也是油粕比不断下行的时间。2012年至2013年国内粕强油弱格局不断，油粕比最低归落至不足2。

农产品集购网研究员林国发表示，油粕比不断走低，主要由于过去两年我国生猪存栏量过大，豆粕需求旺盛。随着2013年第四季度国内母猪存栏量不断减少，5月份后生猪价格快速反弹，生猪存栏量显然下行，而母猪数量减少，使得未来一段时间生猪存栏量难得来 归升，不利于蛋白饲料需求。而禽类造成1季度种禽类的减少，促使了2014年内禽类存栏难恢复至2013年水平。考虑来 上述原因，2013年国内蛋白饲料需求将有所下行。蛋白饲料供应方面，DDGS饲料进口量增加 ，菜籽和菜粕进口量增加 ，有效增加 了蛋白供应。2014年度下半年蛋白弱势概率较大，油脂方面豆粕需求减少，使得油厂开工率下行，豆油需求相对平稳，有利于豆油归升，油粕比套利机会将逐步显现。

吴华松认为，油粕比不具备反转基础，但是豆粕价格处于高位，而油脂的跌幅相对有限，所以短期油粕比反弹概率较大。

高艳滨的观点是，油粕比的反弹，需要具备一定的条件，其核心便是豆油的消费需要改观。因最近几年国内餐饮消费降低，使得国内豆油库存长期坚持在100万吨水平，而相对的豆粕消费却坚持较高增幅，虽然最近两年消费增幅显然下行，但年增幅仍可在5%左右，高于豆油2%左右的年增幅，于是若豆油消费不改观，豆油便仍将坚持高库存状态，这也便将限制豆油价格的升幅，油粕比也便难以涌现实质反弹。