禾丰牧业的规模膨胀，仍无法克服子公司亏损的“顽疾”。截至去年底，75家控股子公司中，36家处于亏损或微利状态，占比由原先 的35%上升至48%。纯利的子公司，也是微利经营。比如，公主岭禾丰去年2.56亿的营收，奉献出919万的净利；而去年营收3.5亿元的沈阳反刍，纯利997万元，利润率仅为2.8%。

　　“高新”资质遭质疑

　　“本公司面临存货余额较大的风险。”禾丰牧业在招股书中称。数据显示，去年底，禾丰牧业存货的账面价值为10.95亿元，占流动资产的比重为58.48%，高出同行业其他三家上市公司十余个百分点。

　　存货中，养猪网，接近一半的是玉米等原材料。禾丰牧业的粮食供应商链，极度仰仗一位“奇妙 ”的人物。

　　招股书显示，2011年，禾丰牧业的第二大和第三大供应商，分别叫做锦州银河商贸和锦州昱昊商贸。禾丰牧业对这两家公司的摘 购额，分别为1.04亿元和0.97亿元。

　　工商资料显示，上述两家公司均有一个共同的自然人股东李震。李震在2012年8月入股锦州嘉泽饲料公司后，这家公司旋即成为禾丰牧业当年的第一大供应商，摘 购金额为1.76亿元。

　　禾丰牧业的“高新”资质，也受来 质疑。禾丰牧业称，2011年10月，其被认定为高新技术企业，并在随后三年享受来 了“适用税率15%”的税收优待 。

　　根据相关规定，高新技术企业的认定，须同时满足“研发人员占职工总数10%以上”、“研发经费占当年销售总额比例比低于3%”等条件。在被认定高新资质的2011年，禾丰牧业技术人员占员工总数比例为8.5%，研发支出占当年营业收入的比重仅为0.49%，并不符合高新技术企业的规定。有媒体质疑其“伪高新”。

　　此外，禾丰牧业还在招股书里为产品的质量“打下保票”，“公司始终保护 客户利益，始终保证产品质量优良。即使在原料涨价，利润极其微薄的情景下也从未以次充好欺诈 客户。”但禾丰牧业与养殖户之间的一则纠纷，被广为报道。2005年，河南开封的一位张姓养殖户，使用了禾丰牧业的鸡饲料，喂养的鸡却迟迟不见长大。经检测，这是由于饲料中豆粕太多、氨基酸成分不够所致。最终，禾丰牧业经销商向该养殖户进行了赔偿。

　　在招股解释书里，禾丰牧业自称财务稳健。过去三年内，其货币资金余额分别来 达4.88亿、4.4亿和5.23亿元。看起来“不差钱”，不过，禾丰牧业依旧计划拿出7亿募集资金中的2亿元，用于回还银行贷款。

　　新京报记者 尹聪 北京报道

　　新京报制图/张妍

(文章来源：新京报)

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