饲料原料价格汇总:豆粕利空炒作即将完结 短期存在反弹
来源：互联网 2014-11-15 19:11:11| 查看：次
导语：
一、行情简述mTM中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
图1 M1501周K图mTM中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
资料来源：WIND，文华，安粮期货研究所mTM中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
M期价受此前美豆丰产预期的不断打压影响，一直保持 偏弱的走势，M1501合约从8月平台归落以来，已经持续弱势运行近2个月的时间，跌幅最高达9.8%。10月USDA报告公开后，美豆延续了总产量连续 提高的预期，但美豆产量提高幅度低于市场的普遍预期，使得豆粕获得了提振，反弹幅度接近4.6%。目前，市场对M后市走势多空不一，既有USDA报告丰产弱于预期的利多原因，也有港口库存再度上升的支撑原因，如何看待后市走势则成为市场关注的焦点。本文试图从豆粕基本面增（减）量变化角度，来对豆粕的后市做一个估量 和展望。mTM中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
二、基本面供求估量 mTM中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
1.上游供给不断增加 mTM中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
最新USDA10月份月度报告显示：美豆预估产量进一步调高。美国2014/15年度大豆产量将达创纪录的39.27亿蒲，较上月预估增加 0.14亿蒲，同比增长近17%，但低于市场预估39.77亿蒲。分析2014/15年度全球大豆产量为3.11亿吨，较上月预估上调7万吨，阿根廷、巴西大豆产量坚持5500万吨和9400万吨，分析中国大豆产量1180万吨，较上月下调20万吨。由于今年美国天气原因一直较好，有利美豆生产，因而美豆单产及预估总产量连续被调高，这也是打压美豆走势和豆粕走势的重要因素。虽然美豆丰产格局基本已经确定，但是由于10月USDA报告预估的总产量弱于市场预期，并且美豆收成 季节即将完结，丰产预期炒作原因或将逐步过去，这使得目前期价市场有了波动筑底的条件。mTM中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
2.下游消费总体“旺季”不如往年，但单月原因成效较为显然mTM中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
图2 下游消费涌现阶段性企稳和方向性疲弱态势mTM中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
资料来源：WIND，安粮期货研究所mTM中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
根据WIND的数据据统计，2014年8月国内配合饲料产量为1323万吨，同比5.77，高于去年同期2个百分点，1-8月累计产量为9581万吨，和去年同期比减少2.83个百分点；混合饲料产量537万吨，当月同比6.61，高于去年同期5.1个百分点，1-8月累计产量为4053.4万吨，累计同比增加 5.39，低于去年同期2.67个百分点。可以看出，下游饲料产量总体上表现出“旺季不旺”的特点 ，不过从单月来看，又涌现需求上升较快特点，这就给予了期价在总体疲弱的走势中涌现阶段性反弹创造了条件。mTM中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
3.供需对比变化mTM中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
图3、4 供需比值处在低位mTM中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
需求方面以下游饲料产量为基础，需求变化以港口大豆消耗和压榨系数为基础分别运算 动态的需求和消费比，结果发觉，需求/供给比值大多数时间都环绕 200-400直接变动，200邻近相对为比值的底部。8月比值已经处于200邻近低位，这就意味着，豆粕目前大幅上行的条件并不具备，但由于此比值下降空间也有限，供应过剩的基本面短期内存在改善的空间，这从美国9月大豆压榨量相对8月环比大幅缩减10663千蒲式耳方面亦能得出此结论。而从上游环节来看，上游大豆港口库存相对豆粕来说亦处在相对低位，表现出豆强粕弱的格局，在上游的支撑下，豆粕归落空间已经不大。mTM中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
三、技术面估量 mTM中国养猪网-立足饲料，生猪价格，服务畜牧
图5、6 M1501周K和月K图mTM中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
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