8月，在完美的美国天气照管 下，美豆各项生长指标均坚持在近二十年来的最好水平，USDA供需报告一如预期的调高了美豆单产，机构连续 调高美豆产量预估数据，美豆新作丰产前景进一步强化，巨量供应压力下，美豆期价再创新低。国家临储拍卖大豆量价齐升，洪涝及供需缺口炒作，连豆一期价大幅反弹。国内蛋白供需进一步转向宽松，进口大豆来 港成本下行，豆粕价格归落，油粕比归落，油粕现货价格归落，油厂压榨亏损扩大。xq2中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　一、丰产前景强化 美豆熊市不断xq2中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　8月CBOT市场大豆期价延续熊市走势，期价屡屡创出新低，USDA月度供需报告利空，美豆主产区天气完美，美豆生长指标居高不下，丰产前景强化令期价承压下降，尽管出口销售数据强劲，国内现货需求旺盛，但期价仍在庞大的供应压力下逐级走低。xq2中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　利空方面：一是USDA8月底报告数据偏空，报告分析，2014/15年度美国大豆单产将来 达创纪录的45.4蒲/英亩，高于上月猜测 的45.2蒲/英亩，分析美国大豆总产量将达38.16亿蒲，高于上月预估的38亿蒲，分析2014/2015年度美豆期末库存为4.3亿蒲，高于上月预估的4.15亿蒲，较上年增长2.07倍，库存消费比升至12.1%，月度供需报告数据再一次确认了美豆新作的增产前景。二是美国风调雨顺，美豆各项生长指标均坚持高位。8月25日美国农业部发布的作物生长报告显示，截至8月22日当周，美国大豆生长优良率为70%，低于之前一周的71%，但远高于去年同期的58%，坚持在20年同期最高水平；当周美国大豆结荚率为90%，高于去年同期的82%，也高于5年均值89%。居高不下的美豆生长优良率，解释美豆今年实现方向单产的可能性非常大。三是八月末的天气预报显示，9月16日前美国中西部降水多次，且不会涌现早霜的威逼 ，天气仍将有利于美豆的后期生长和收割。四是进入9月后，美国南部大豆产区开始进入收割期，随之而来的现货销售压力将会在盘面上有所反映。五是全球大豆与玉米的比价处于历史高位，市场预期南美农户将会连续 提高大豆种植面积。xq2中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　利多仍旧 来自需求及天气方面的担忧：一是本月公开的美国农业部周度出口销售报告数据仍旧 强劲，美国农业部出口销售报告显示，截至8月21日当周，美国大豆净出口销售122.80万吨，其中本年度美豆出口为-6.28万吨，订单取消量低于市场预估，下年度出口129.08万吨，高于市场预估区间。二是未来一段时间里，美豆主产区仍将面临较多的降水，引发市场对美豆生长后期受来 灾害天气影响的担忧。xq2中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　8月CBOT市场豆类品种资金面坚持偏空，多数时间基金均在减持豆类品种净多单，截至8月26日的CFTC报告数据显示，投资基金大幅减持大豆、豆粕的净多头寸，小幅增持豆油的净多头寸，其中大豆持仓已经由净多转为净空，解释投机资金连续 押注后期大豆及豆粕价格归落，但相对看多豆油价格。xq2中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　后市看来，美豆新作即将开始收割，而各项生长指标均坚持历史高位，令市场对美豆今年丰产的认同趋于一致，后期USDA可能连续 调高单产，随着时间一天天的过去，天气炒作的时间周期即将过去，而丰收带来的季节性抛售在即，市场留给多头的时间越来越少。在美豆丰产带来的巨量供应面前，近期出口销售需求一直处于旺盛状态，并给予美豆期价一定的支撑，但市场仿佛聚焦于供应的增加 ，而对需求的跳增予以忽视，显示当前市场仍处于极度悲观的熊市阶段。后期如果不涌现灾害性天气，在充足的新作供应冲击下，中期美豆期价归落仍有空间。技术面看，本月末美豆主力11月期价跌破1050美分/蒲式耳，下看1000美分/蒲式耳的支撑，并可能在9-10月的季节性抛售过程中来 达900-950美分/蒲式耳的目标位。建议投资者短期可摘 取在1000-1050美分/蒲式耳区间内滚动操作，或可摘 取中期区间上沿逢高沽空的操作。在远月榨利正收益的情景下，压榨企业应做好内盘的远月油粕套保工作。xq2中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　二、减产已成定局 豆一期价表现坚挺xq2中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　本月，连豆一指数大幅反弹，持仓月环比上升。本月临储大豆拍卖成交量价齐升。月底黑龙江地区食品大豆收购价在 4550-4650元/吨，月环比持平，由于消费需求不足，市场成交清淡；油用大豆收购价格集中于 4050-4150元/吨，价格较上月归落50-100元/吨，连续 保持 有价无市局面。由于国产大豆主产区豆油、豆粕现货价格随外盘归落，油厂加工亏损幅度仍旧 很大，油厂收购主动性不高，普遍退市停收，但8月末恒大粮油强势收购位于东北大豆主产区的榨油厂，后期国产大豆榨油需求或将获得提振。食用豆方面，由于进口大豆来 港成本不断归落，国产大豆和进口大豆价格差不断拉大，后期进口豆替代国产豆现象将普遍发生，但是由于国内非转基因食用豆消费需求逐年递增，国产大豆的食用需求整体仍将增加 。新季大豆长势方面，从第十一届中国秋季粮油市场估量 即贸易洽谈会上费解的情景来看，目前黑龙江省内多数地区大豆长势状况良好，分析东北大豆单产同比上升，8月下旬内蒙古、黄淮大豆产区涌现不断降雨，但旱情造成关内大豆减产已成定局，全国来看今年单产或小幅略增，全国大豆产量或将坚持减产方向。从国产大豆的总体供需情景来看，今年减产已成定局，在供应逐年减少的同时，食用需求和油用需求仍旧 较为强劲，后期国产大豆供需或将涌现显然缺口，导致“去政策市”后的国产大豆价格走势强劲。xq2中国养猪网-立足饲料，服务畜牧