豆粕1501合约今年7月1日收出了该合约上市以来的首个跌停板，从此步入归落通道，于7月23日最低跌来 3154，随后开始反弹，但反弹力度不大，最高仅上摸至8月11日的3351，低于上方3383的跌停板缺口下沿。当前技术形状仍处于归落通道，下一支撑位为今年3月份的低点3100。
图5 大连豆粕1501合约日K线走势图
三、持仓估量
我们通过对多空持仓的集中度估量 ，判定 多空双方在资金博弈中的优劣势。截至9月1日，豆粕1401合约前20位空头净持仓为41683手，较8月8日的最高净空持仓116494手有了大幅下行。持仓结构上，产业系仍旧 是空方主力，在期价波动上扬大幅增仓，而期价归落时则大幅减仓。就持仓来看，8月中旬以来，净空持仓已有了大幅削减，但期价反弹并未超越前期高点，掩饰市场看空气氛浓厚，反弹行情未获多头主力的支持，仅仅是由空头积极减仓推动的。
图6 豆粕1501合约前20名净持仓与收盘价走势图
综上所述，我们认为，豆粕当前仍处于供应增长的利空环境中，期价易跌难涨，应摘 取逢反弹做空的策略。
德盛期货 黄耀伟
